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杰瑞股份:新签超2亿元大单,深挖北美高端市场

来源:国金证券 作者:满在朋 2022-06-02 00:00:00
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事件2022年6月1日,根据公司官方微信公众号信息,公司与北美知名油服公司签署涡轮压裂整套车组订单,合同金额超2亿元人民币。

经营分析公司涡轮压裂设备在北美市场不断取得突破,深挖高端市场:作为中国最早进入北美压裂装备市场的中国企业,公司2011年已向美国提供全套大型压裂施工装备,2019年公司首次在北美市场实现了全球最大单机功率涡轮压裂整套车组销售,2021年公司北美市场获得超4亿元人民币涡轮压裂整套车组大单,截至目前公司涡轮直驱压裂设备已累计在美国页岩气井场完成超4万小时的压裂作业。本次新签大单标志着公司再获北美高端市场认可,有望在北美市场高端市场不断取得业绩增量。

北美为全球最大非常规油气市场,设备更换市场空间巨大:根据我们测算,北美存量压裂设备(折算2500水马力)超过1万台,假设在高景气度驱动下,未来3年有30%设备需要更换,年均释放市场空间160亿元(假设单机价格1600万元),市场空间巨大。

北美活跃钻机、活跃压裂车队数量呈上升趋势,油服景气度正高,设备更换或将加速:根据EIA 数据,美国2022年2月原油开采活跃钻机数量514座,同比增长68.52%,环比增长4.90%;天然气开采活跃钻机数量121座,同比增长32.97%,环比增长9.01%。根据Wind 数据, 2022年5月27日北美活跃压裂车队数量283支,同比增长25.22%。自2020H2以来,北美活跃钻机、活跃压裂车队数呈上升趋势,反映当前北美油服景气度正高,考虑海外油公司规划2022资本开支普遍上行,我们认为高景气度之下设备更换有望加速,迎合能效、环保要求的涡轮驱、电驱压裂设备正旺。

盈利预测与投资建议预计公司2022至2024年分别实现归母净利润20.23/27.03/35.12亿元,对应当前PE 19X/15X/11X。考虑2022年有望成为油公司资本开支大年,公司作为油服设备龙头将充分受益,伴随国内页岩油气大开发、海外市场拓展,业绩有望实现高增长,维持“买入”评级。

风险提示油价大幅下跌,非常规油气开采进度低于预期,海外市场开拓受阻,汇率波动风险。





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