公司发布 2020年中报，上半年实现收入 3.86亿元，同比增长 10.79%，归母净利润 7,111万元，同比增长 54.76%，扣非归母净利润 6,912万元，同比增长 70.34%。上半年综合毛利率 34.80%，同比增长 6.12pct。经营活动现金流净额 9,184万元，相比去年同期增加 70.28%。2020Q2实现收入 2.18亿元，同比增长 16.86%，归母净利润 4220万元，同比增长 92.70%，毛利率 35.10%，同比增加 7.69pct，毛利率同比提升明显。
设备及零部件业务双驱动，业绩保持高增长。一方面公司在 2020年柔性自动化智能装备与工业机器人系统业务产能进一步释放， 使得柔性自动化智能装备与工业机器人系统业务收入较同期有所增长，另外全国范围内实施国六排放标准， 公司全面推出国六发动机配套产品，公司汽车发动机配套零部件业务收入较同期也增加。同时今年上半年销售的部分生产线毛利率较高及国六发动机配套产品销售比重上升等因素影响，使得综合毛利率较同期上升。
加大研发投入，继续布局新能源汽车领域。上半年公司研发投入 0.21亿元，同比增长 18.85%，占比达到 5.56%，公司在新产品、新技术领域的研发投入增加，今年主要研发投入的项目主要包括国六 b汽车发动机 EA888高压燃油分配管制造及新能源车用二氧化碳空调管路组装项目、 新能源车驱动电主轴总装及性能测试装备技术以及视觉引导技术的激光焊接技术等。受疫情影响，公司上半年柔性自动化智能装备与工业机器人系统业务新签订单 1.38亿元相比同期有所减少，随着汽车行业复苏及行业大客户突破，预计下半年新签订单将回暖。国六 b 发动机 EA888高压燃油分配管产能逐步爬坡，预计明年可实现大批量供货，二氧化碳空调管路单品已经完成大众 meb 全套试验认证，后续进行下一步的资本开支及扩产，看好公司在设备及零部件领域的双驱动发展。
投资建议与评级：预计公司 2020-2022年的净利润为 1.53亿元、2.06亿元和 2.76亿元，对应 PE分别为 87x、65x、48x，给予“增持”评级。
风险提示：新能源汽车行业发展不及预期；新产品研发及放量不及预期
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