拓斯达：业绩延续高增速，看好公司长期发展_股票频道

2020年中报，上半年实现收入15.02亿元，同比增长106.98%，归母净利润4.00亿元，同比增长366.04%，扣非归母净利润3.87亿元，同比增长357.84%。上半年经营活动现金流净额7.31亿元，相比去年同期增长1290.49%。2020Q2实现收入9.53亿元，同比增长136.53%，归母净利润2.47亿元，同比增长421.07%，毛利率58.71%，同比增加22.88pct，单季度毛利率有明显提升。由于抗疫物品口罩机的需求爆发，业绩延续一季度的高增长。

全年业绩高增长确定，主业订单保持较好增长。公司作为国内率先解决研发和供应链问题的公司，口罩机业务在3-5月份达到交付高峰，目前国内疫情缓解，国外疫情的持续成为口罩机需求的最主要的矛盾，预计口罩机仍然能持续贡献业绩增量；主业方面，二季度以来，公司工业机器人、机械手及注塑机辅机业务新接订单均实现较好增长，也符合此前疫情之后订单回补的判断。

面对复杂环境能快速响应，提供完整解决方案，也是公司核心竞争力的重要体现。展望未来几年，公司主业的高增长趋势不变。短期来看，口罩机业务对公司业绩有较大贡献。展望未来几年，我们认为，公司主业的高增长趋势不变，主要原因一是主要的下游领域3C行业，需求短期受到疫情影响，但中长期来看，5G换机趋势不变，3C行业的资本开支继续保持快速增长，二是泛自动化行业经过2018和2019年的蛰伏，出现回暖迹象，需求会延后但不会缺席，三是公司大客户战略成功推进，在完成立讯第一阶段的绿能业务之后，有望获得体量更大、盈利能力更好的系统集成类订单，基于目前向好的产业趋势，我们对公司主业的高增长趋势保持乐观。

投资建议与评级：鉴于口罩机业务对公司业绩贡献较大，上调公司业绩预测，预计公司2020-2022年净利润为5.93亿元、6.13亿元和6.94亿元，对应PE分别为20x、20x、17x，给予“增持”评级。

风险提示：疫情影响制造业投资不及预期；订单新接及验收不及预期