2013年苏宁环球拥有230亿元丰富的可售资源,上海、南京三个新盘成为新增力量,同时南京地铁3号线年底试运行将带动下半年江北地区价量齐升,公司全年销售突破100亿有望,构成2014年业绩快增的基础。公司12年报和13年一季报业绩低于预期,与结算进度偏慢,以及芜湖宜兴项目拉低利润率有关,但作为现金牛的江北项目后期仍将体现其高利润率本色。我们分别将公司2013-14年每股收益预测由0.68元和1.15元下调至0.61元和1.09元,维持目标价为7.67元,维持买入评级。