非金属建材行业周报(18年第44周):水泥继续涨价,库存持续走低

过去一周非金属建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股

10.29-11.04,本周沪深300指数上涨3.67%,建筑材料指数(申万)上涨6.06%,建材板块跑赢沪深300指数2.39个百分点。建筑材料板块过去一周涨跌幅居前3位的个股:青松建化(20.2%)、万里石(14.6%)、长海股份(13.9%);居后3位的个股:濮耐股份(0.2%)、冀东水泥(-0.8%)、永和智控(-0.8%)。

过去一周行业量价库情况跟踪

本周全国P.O42.5水泥平均价为448元/吨,环比上涨2.36%,同比上涨24.29%。本周全国水泥库容比为48.6%,环比下跌1.2%,同比下跌11.1%。10月底11月初,国内水泥价格高位继续大幅上涨,主要原因:一是自10月份以来,市场供需关系持续保持良好,库存处于偏低水平;二是随着北方地区陆续执行错峰生产,本地供应和南下量都将不断减少;三是南方地区如浙江、安徽和江苏部分地区突发强制性限产,造成熟料供应出现严重短缺,促使价格出现大幅上调。进入11月份后,北方地区即将迎来淡季,后期价格再上涨的可能性不大。南方地区,特别华东地区因熟料供应短缺,水泥价格或将继续上涨;华南地区市场供需基本保持平衡,主导企业更倾向于价格在高位保持稳定。本周玻璃现货价格环比下跌0.62%。截至11月03日,玻璃期货活跃合约1901周报收于1327.6元/吨,环比上涨0.08%。现货平均报价为79.56元/重量箱,环比下跌0.62%,同比上涨1.39%。本周重点厂家玻璃仓库全周均价1627.1元/吨,环比下跌0.55%。

截至11月01日,美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI)现货价为63.69美元/桶,较上周环比下跌5.77%。截至11月03日,我国动力煤(Q5500,山西产,秦皇岛)现货价590元/吨,较上周环比下跌0.84%。截至11月01日,全国重质纯碱市场价(中间价)1914元/吨,较上周未发生变化。截至10月31日,进口废纸到岸价(美废8#)为230美元/吨,较上周未发生变化。

行业要闻简述

①辽宁公布水泥错峰生产通知;②山东发布水泥等行业差异化错峰生产通知;③四川18—19年秋冬季蓝天保卫战攻坚行动的通知;④长三角重点城市中央环保督查启动;⑤吉林11月1日起实施差异化错峰生产,视情况可延续到4月30日。

行业策略及投资建议

短期来看,预计水泥板块年内基本面无忧,价格有望继续呈现稳步抬升走势;长期来看,我们依旧维持年初策略对行业长期逐步走向“新均衡”的判断,周期波动减弱,盈利波动减弱,优势企业强者恒强;但中期来看,“新均衡”或在明年一季度淡季接受考验,届时亦将经历宏观总需求的考验期,同时也是在环保错峰“非一刀切”的政策背景下,行业“再均衡”的一次考验,这或将使得短期股价预期承压。水泥板块存在预期与现实的博弈,建议投资者根据自身偏好进行选择,推荐板块内最优质标的海螺水泥。其他建材领域,持续推荐行业内估值低廉的优质企业,中长期推荐:中国巨石、北新建材、东方雨虹、伟星新材、旗滨集团;其他标的关注三棵树、再升科技、帝欧家居、长海股份、中国联塑、中材科技。

风险提示:①供给侧松动;②宏观需求不达预期