思创医惠:智慧医疗业务超预期,医疗人工智能加速落地

智慧医疗发展超预期,智能商业实现高增长。智慧医疗业务实现收入3.42亿元,同比增速高达66.4%,毛利率为61.22%,同比提高5.85个百分点。医惠科技2016年承诺利润为9,500万元,但实际上实现利润1.11亿元,超过承诺业绩16.79%。另外,部分智能医疗耗材业务实现放量式增长,市场需求旺盛。智能商业两条业务线均实现收入增长,毛利率提升:EAS业务实现收入4.80亿元,同比增加6.3%,毛利率提高1.09个百分点;RFID业务实现收入2.68亿元,同比增加36.77%,毛利率提高2.89个百分点。公司智慧医疗和智能商业两主业成长性良好,带动业绩高增长。

研发投入强劲,新产品丰富。研发投入力度较大,总投入9,781.28万元,占营收8.97%。公司已在多方面实现技术与产品的突破。人工智能方面,公司自主研发手足口病诊断机器人,并成功推向市场;智能云平台方面,已打通各应用系统,并成功将平台云化;智能医疗耗材方面,智能被服、体温贴、智能鞋、床头卡等新产品即将推广。

医疗人工智能业务加速落地,打开业绩增长和估值空间。公司与认知网络、IBMWatsonHealth合作的沃森联合会诊中心已在浙江中医院、天津第三中心医院和广州市番禺区肿瘤研究所三处落地。并与21家医院签订了Watson肿瘤解决方案的合作协议,有望实现全国性布局。会诊中心已开放肺癌、乳腺癌、直肠癌、结肠癌、胃癌和宫颈癌六种癌症咨询服务,覆盖最常见癌症病种,并且其它病种服务有望陆续推出。医疗人工智能业务加速落地,有望打开公司业绩成长和估值空间。

投资建议:预计公司2017/2018年EPS0.61/0.72元,对应PE39.30/33.03倍,给予“买入”评级。风险提示:业务发展不及预期