泰胜风能:业绩稳健增长,看好军工布局加速落地

公司发布业绩预增公告:泰胜风能发布业绩预增公告,预计2016年度累计实现归属于上市公司股东的净利润为2.03亿元—2.46亿元,同比增加20%-45%。

在手订单充足,海内外业务收入稳定增长:公司作为塔架制造龙头企业,全国布局有多个生产基地,分别江苏、内蒙、新疆、海外加拿大等地,克服了国内路上风电市场发展不均衡的现象。公司产能约1200台套,截至2016年三季度在手订单量超过17亿元,执行状况良好。

海上风电发展加速,公司提前布局优势明显:公司于2015年12月完成对蓝岛还用全部股权的收购,提前布局海上风电市场。国家目前对海上风电的发展目标积极,价格及补贴政策明确,且政策力度持续加强。根据“十三五”规划,到2020年海上风电完工项目达到500万千瓦,在建项目达1000万千瓦。公司通过新的海上风电批量订单及试验性订单积累了充分的技术经验及市场资源,获得了良好的收益。

丰年资本锁定股份,看好公司军工外延:公司2016年8月以自有资金人民币2,000万元入伙由丰年资本子公司,借助丰年丰富的军工产业投资及基金管理经验,积极响应国家军民融合政策号召,直接或间接投资符合公司产业转型方向的军工企业,对公司发展具有重要的战略意义。同年9月和12月丰年资本亮度增持公司股权病资源锁定三年,彰显对公司持续良好发展的信心和对公司军工外延业务发展的支持力度。17年双方合作将进一步加深,公司军工项目落地提速。

投资建议:我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为-5.6%、30.4%、13.0%,净利润分别为2.20、2.91、3.25亿;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为12.00元,相当于2017年30的动态市盈率。

风险提示:国内新增风电装机量不及预期,海外市场拓展不及预期。