京蓝科技:加码城市水利基础设施和无人机植保,完善产业链布局

事件:

公司拟设立京蓝若水、京蓝天拓航空两个全资子公司,公司全资子公司京蓝有道拟增资沈阳金丰春航空科技有限公司。

投资要点:

加码城市水利基础设施和无人机植保,完善公司产业布局。

公司拟投资1亿元设立京蓝若水,主要从事城市建设和市政公用项目投资、运营和管理。此外,公司拟投资5000万元设立京蓝天拓航空,并且拟参股沈阳金丰春航空科技有限公司,布局农业无人机业及植保业务。我们认为,公司收购沐禾节水之后,已经形成了以信息技术为依托,以农业节水和工业节能为主线的生态产业业务布局,公司此次布局城市水利设施,以及布局无人机植保,有利于发挥公司各项业务的协同优势,为地方政府提供一揽子的生态及公用事业解决方案,也有利于公司为下游农业客户提供系统化的农业信息化综合服务。

农田高效节水农业前景广阔,公司订单获取能力强,发展速度快。

我国高效节水农业面临着良好的发展机遇期,我们预期“十三五”期间,高效节水市场规模将在500亿元左右,较“十二五”有翻倍增长。公司已经形成“节水+节能+生态修复+信息化”为主体的绿色生态环境解决方案提供商。以沐禾节水为基础,切入千亿节水市场,并依托自身优势将沐禾的节水业务向蒙外的华北、西南等市场快速扩张,并以节水为依托,拓展节能、生态修复、智慧改造等业务,实现高速增长。目前已经签订95亿元的投资框架协议,为未来的高速成长奠定了基础。

给予“强烈推荐”评级。

预期16-18年公司每股收益为0.50、1.10和1.82元,对应30.21元股价市盈率为60、27和17倍,给予17年35倍估值,则目标价38.5元。

风险提示:收购不能如期完成;竞争激烈;政策变更。