华谊兄弟:坚持内容为本战略思路清晰,股东阵容强大打造超级品牌

[事Ta件b:le2S0u1m4年ma1r1y]月 19日,华谊兄弟发布多纸公告,主要内容为:公司将于11月19日复牌;公司向阿里、腾讯、平安、中信建投证券非公开发行A 股股票144,985,904股;本次总募资金额将不超过36亿元,主要用于偿还银行贷款和开发影视剧项目。

投资要点:

据公告,华谊兄弟将向阿里、腾讯、平安、中信建投证券非公开发行A 股股票144,985,904股,定增价约为24.83元,高于目前股价5.66%。交易完成后,王忠军仍为最大股东,阿里、腾讯将并列成为第二大股东,各持股8.08%,平安将持股2%。本次定增认购的股票上市之日起36个月内不得上市交易。

公司坚持以内容为核心的发展战略,定增资金将主要用于电影电视剧制作。本次募资项目:1、5亿元偿还银行贷款;2、31亿元进行影视剧制作(包括电影31部、电视剧400集)。

战略合作将有助于内容开发,并有效打开价值空间。本次发行,公司将不阿里、腾讯开展深层次、多方位的战略合作,深度合作主要包括电影及其衍生业务、电商平台、IP 互通、游戏业务等各个方面。

引入平安金融财团,收获巨大资金和金融资源支持。

维持盈利预测,维持“强烈推荐”评级。暂不考虑本次定增可能对公司业绩的影响,维持预测2014-2016年EPS 为0.67、0.79和1.05元。在停牌前股价(23.50元)下,对应PE 分别为35、30、22倍。我们长期看好公司所处影视娱乐行业的发展,并认为公司此番定增后股东阵容足够强大,品牌价值将显著提升:一方面将有更多的资源和资金支持以持续创造撬动高收入的作品;另一方面也将极大地增强投资者对公司发展的信心。同时,基于强大的资源和资金后盾,公司的全产业链之路将会走得更为顺畅,目前的业务体量和市值瓶颈将逐步冲破,未来的精彩表现值得期待。我们维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:电影票房不达预期;电视剧销售风险;法律法规风险。