东方网力:业绩持续高增长,视频大数据空间巨大

业绩符合预期,股权激励费用摊销影响净利润增长,但不改全年高增长预期。2015年上半年公司实现营收3.31亿元,净利0.41亿元,分别同比增长65.98%和17.25%,符合预期。2015年全年股权激励费用摊销4100.36万,均摊到上半年为2050.18万。若不考虑股权激励费用摊销,公司净利润同比增长76.6%。

内生外延双轮驱动,业绩持续高增长。公司从成立以来年度营收增长均在40%以上,受益于视频安防投资不断加大,尤其是视频安防监控平台投资占比不断提升,我们预计未来3年有望继续维持40%以上内生增长。公司并购整合能力卓越,以安防监控平台为中心,整合产业链资源,具有很好的协同效应,2015年至今已经公告收购了华启智能、广州嘉崎、动力盈科,三者2015年有望贡献备考净利润超过1亿,将大幅增厚全年业绩。

“互联网、视频大数据、智能硬件”公司三大战略版图布局逐渐完善,视频大数据空间巨大。公司收购爱耳目布局家庭安防、收购动力盈科切入安防视频运营领域,携手SenseTime加强视频大数据技术,投资JIBO开启智能机器人布局。视频未来将成为数据的主要载体,视频联网后下一步发展将是视频大数据,空间巨大;公司还积极布局智能机器人,有望和自身视频大数据、深度学习等技术产生良好的协同效应。

投资建议:内生外延双轮驱动,业绩有望持续高增长;视频是大数据的重要部分,同时结合智能机器人,应用空间广阔。预计公司2015-2016年EPS分别为0.81元和1.44元,维持“买入-A”,6个月目标价90元。

风险提示:并购整合风险。