九牧王:推出员工持股计划,存在并购预期

公司公告推出第一期员工持股计划。

公司公告推出第一期员工持股计划,存续期24个月,参加对象为公司及下属子公司的部分董监高和员工共217人,募集资金总额上限为30230万元,资金来源为公司员工的合法薪酬、自筹资金,其中员工自有资金为10862万元,上市公司为员工提供不高于其自有资金4倍的借款。公司董监高出资比例为19.32%,其他员工出资比例为80.68%。

员工持股计划设立后委托兴证证券资产管理有限公司管理,设立兴证资管鑫众-九牧王1号定向资产管理计划进行受托管理,股东大会通过后6个月内,通过二级市场购买(包括但不限于大宗交易、协议转让)。按上限30230万元和4.30收盘价20.3元测算,该计划购买和持有标的股票数量上限约为1489.16万股,占公司现有股本总额的2.59%。

进一步推进O2O,有望推出极致单品。

公司13年公司成立了O2O 项目,14年1月正式启动,并打通了部分分公司(估计为十几家)及部分加盟商(估计为30多家)的库存,云订单平台、云库存平台及自建的E 商城平台同步上线,同时也试运行了线上线下同价款策略。目前O2O 占比仍不高,估计14年在电商中占比5%。FUN品牌由于全直营销售,推广O2O 更为顺畅。

目前加盟商在O2O 运营效率方面仍有差距,未来公司将致力于提升O2O 运营的技术基础,包括wifi 铺设、跟踪用户消费习惯等。15年公司将建立线上线下、加盟直营统一的会员数据库,实现大型促销活动的线上线下同步推广;并将在线上、线下以统一价格同步推出高品质、高性价比的“极致单品。

员工持股计划提振信心,15年有望迎来拐点,存在并购预期。

我们判断:(1)公司今年开店不多,但同店已实现正增长,秋冬订货会也迎来了拐点、实现个位数增长,预计全年收入止跌企稳;(2)去库存接近尾声,毛利率稳中略升。(3)公司目前账上现金30亿,将积极拓展多品牌业务及服装相关产业的投资,未来可能通过自建或兼并收购代理的方式运营国内外其他男装品牌,且可能延伸至时尚产业,不排除第二主业设想。维持15-17年EPS0.7、0.8、0.93元,考虑公司推出员工持股计划提振市场信心、15年有望迎来拐点、存在并购预期,调升至“买入”评级。

风险提示:库存高企风险、消费低迷。