长江、长鑫存储采购金额大增后鼎龙股份利润爆发，半月股价跌超30%计划赴港募资

出品 | 创业最前线

作者 | 段楠楠

编辑 | 冯羽

美编 | 邢静

审核 | 颂文

7月10日，国内芯片抛光液、抛光垫龙头企业鼎龙股份发布了2026年上半年业绩预告，得益于下游需求旺盛，公司扣非后净利润最高增长74.64%。

虽然盈利能力持续走强，但近期鼎龙股份在资本市场表现并不理想，公司股价自7月1日最高点以来跌幅超30%。在此背景下，鼎龙股份仍计划赴港募资，扩大海外抛光液、抛光垫产能。

但由于港股等待上市的企业众多，短期内鼎龙股份想要通过港交所聆讯、获得融资并不容易。在此影响下，志在打开海外市场的鼎龙股份又该如何进行海外投资扩产？

1、长鑫、长江存储采购金额大增，公司利润持续上升

在芯片制造中，抛光液及抛光垫扮演着极为重要的角色。如芯片晶圆在经过一层层镀膜、刻电路后表面会凹凸不平，若不进行处理，后续光刻无法刻出纳米级精细线路。

作为晶圆贴合的载体，抛光垫可以凭借自身硬度快速消平凸起，抛光液则通过化学反应软化掉表层颗粒，使得打磨更加顺利。

由于晶圆产线高频消耗，一片晶圆需要经过多次化学机械抛光，抛光垫用到一定程度便需要更换，复购力度极强。

过去几年，得益于AI爆发，存储芯片需求大幅上升。长鑫科技招股书披露的数据显示，2025年全球DRAM市场规模为1505亿美元，市场规模较2024年增长超50%，NAND闪存市场规模为671亿美元，同比亦有所上涨。

在此背景下，存储芯片企业对于CMP抛光液、抛光垫材料需求大幅上升。

（图 / 鼎龙股份官方微信公众号）

鼎龙股份招股书显示，2025年公司前五大客户合计采购金额为13.16亿元，而2023年前五大客户合计营收仅为5.55亿元。

从鼎龙股份招股书披露的信息来看，公司第一大客户为生产NAND闪存的长江存储，第三大客户则是生产DRAM存储的长鑫科技。

2025年，长江存储及长鑫科技采购金额分别为4.67亿元、2.08亿元，2023年两家客户采购金额分别为2.05亿元、8475.33万元。

在长江存储及长鑫科技采购金额大幅上升的背景下，鼎龙股份营业收入随之上涨。数据显示，2025年，鼎龙股份实现营业收入36.6亿元，较2023年26.67亿元增长超37%。

相较于营收增幅，公司利润表现更加亮眼，2025年公司扣非后净利润为6.78亿元，较2023年的1.64亿元增长超300%，远超公司同期营收增幅。

鼎龙股份利润表现亮眼，源于公司毛利率提升，而毛利率提升主要得益于主要产品抛光垫、抛光液等半导体材料收入的提升。

招股书数据显示，2023年公司抛光解决方案收入为4.95亿元，占公司收入比例为37.9%，2025年鼎龙股份抛光解决方案持续经营业务收入为13.85亿元，占公司持续经营业务收入比例提升至56.1%，带动了半导体材料及解决方案收入占比的提升。

与打印复印材料和新能源材料业务相比，鼎龙股份半导体解决方案毛利率更高，2025年鼎龙股份半导体材料毛利率为69.6%，而打印复印材料及新能源材料业务毛利率分别为48.5%、30.7%。

得益于高利率业务占比的提升，鼎龙股份利润增长要远好于营收增长。

值得注意的是，在AI的拉动下，鼎龙股份利润增长仍在持续，2026年上半年，鼎龙股份预计实现扣非后净利润4.83亿元至5.13亿元，同比增长64.42%至74.64%。

2、股价半月跌超30%，计划赴港募资扩产

由于下游需求极其火爆，鼎龙股份计划赴港募资扩大产能。7月6日，鼎龙股份向联交所正式递交招股书，计划在港股上市。

此次赴港上市，鼎龙股份募资所得资金计划用于海外市场CMP材料扩产、国内CMP抛光扩产及研发先进的光刻材料。

（图 / 界面图库）

与A股不同，作为国际化金融市场，中国香港市场在风控、治理体系上更接近于美国、欧洲等市场。作为离岸市场，中国香港获得的融资可以直接用于海外投资，资金进出较为方便。因此，想要扩产的A股科技企业通常会赴港上市。

但由于赴港上市企业过多，导致港股IPO排队企业众多。根据港交所截至2026年6月30日的统计数据，港股IPO排队企业合计559家，上市时间被大幅拉长。

因此，上市公司一般会在等待上市的同时，同步以自有资金先行建设募资项目，获得融资资金后再进行替换。

从资金角度来看，鼎龙股份完全有能力用自有资金先行投资建设产能。截至2026年3月31日，公司在手货币资金为13.32亿元，此外公司还有1.8亿元可交易性金融资产。

对此，「创业最前线」试图向鼎龙股份了解，若港股上市时间过长，是否会先行投资建设港股募投项目，截至发稿，未获得鼎龙股份回应。

由于市场风格转换，加之科技股前期涨幅较大，因此自7月以来科技股普遍出现较大幅度的回调。

鼎龙股份也不例外，7月1日公司股价创出111.03元/股后便一路下跌，截至7月21日，公司股价报收77.32元/股，仅半个月左右的时间便下跌超30%。

由于发行港股属于增发新股，总股本会扩大，但短期内公司并不会因为股本的扩大会导致利润进一步提高，因此一定程度上会稀释每股收益率。

如总股本为10亿股，归母净利润为10亿元，对于每股利润便是1元，增发1亿港股后，总股本则变成了11亿股，每股盈利则变为0.91元，摊薄了每股收益。

此外，与A股相比，港股流动性更差，H股发行价通常会在A股的8-9折。由于同股不同权，不少大资金往往会卖出价格较高的A股去港股做套利，导致A股持续下跌。

以最近发行的风电塔庄龙头大金重工为例，自6月5日以来，大金重工股价便持续下跌，截至7月20日，大金重工A股股价报收36.61元/股，一个多月时间股价接近腰斩。由此不难推断，鼎龙股份发行港股短期内或将对A股估值形成一定压制。

3、实控人两兄弟持股市值均接近百亿元，高管集体减持数千万元

公开资料显示，鼎龙股份成立于2000年，创始人为朱双全、朱顺全两兄弟。创立之初，公司主要做打印耗材——硒鼓和墨粉，凭借在该领域里持续深耕积累，公司经营规模逐渐扩大，并于2010年成功在创业板上市。

（图 / 鼎龙股份官网）

由于印耗材行业增速放缓，鼎龙股份开始向半导体耗材领域转型，2018年鼎龙第一代CMP抛光垫通过长江存储验证，2020年开始批量供货。到2025年，鼎龙已迭代到第四代抛光垫产品，覆盖14nm以下先进制程。此后，鼎龙股份又陆续布局清洗液、光刻胶等半导体材料。

2023年AI开始爆发，市场对存储芯片需求大幅上升，作为晶圆制造的重要耗材，抛光液、抛光垫、清洗液需求大增，鼎龙股份盈利能力开始爆发。

得益于业绩改善，加之资本市场对半导体产业链的追捧，鼎龙股份股价持续大涨。

2024年9月，鼎龙股份股价约为19元/股，到2026年7月1日，公司股价一度涨至111元/股以上，区间最大涨幅超480%。

截至7月21日，虽然鼎龙股份股价下跌至77.32元/股左右，但较2024年9月公司股价仍涨接近250%。

公司股价大涨，作为公司实控人的朱双全、朱顺全两兄弟充分受益。截至2026年3月31日，朱双全、朱顺全分别持有鼎龙股份1.39亿股、1.38亿股，按目前股价计算两人持股市值都超百亿元。

除实控人持股市值大增外，管理层也因为股价大涨充分受益。自上市以来，鼎龙股份实施过多次股权激励。

截至2026年3月31日，副总经理肖桂林持有70.65万股，按公司目前股价计算，该部分持股市值接近5000万元，其他高管如黄金辉、杨平彩、杨波等人均持有公司股份。

在股价大涨诱惑下，高管开始集中减持套现，2026年6月8日鼎龙股份发布公告，公司高管以股权激励行权资金周转和个人所得税缴纳为由减持公司股份。

其中副总经理肖桂林拟减持23.1万股、副总经理黄金辉拟减持14.5万股，5位高管拟合计减持51.31万股，以公司目前股价计算，减持金额超3300万元。

事实上，这并不是鼎龙股份高管第一次减持公司股份，2026年3月17日公司发布董事、副总经理兼董事会秘书杨平彩及董事兼财务总监姚红分别减持15.91万股、9万股。此外，2025年众多高管也曾减持公司股份。

获得股权激励后，将一定股份进行变现本无可厚非，但作为公司核心管理人员，如此频繁减持也会引起投资者质疑，是否不看好公司未来发展？对此，「创业最前线」试图向鼎龙股份了解，截至发稿未获得鼎龙股份回应。

在AI持续爆发带动下，存储芯片出货量仍在持续上升，而鼎龙股份为了抓住存储芯片需求旺盛带来的契机，正计划赴港募资扩大海外及国内抛光液、抛光垫等半导体耗材产能。但在港股排队企业较多的背景下，鼎龙股份短期内想要拿到融资扩产并不容易。后续，鼎龙股份是否会利用自有资金先行扩产，「创业最前线」将持续保持关注。

*注：文中题图来自鼎龙官网；其余未署名图片来自摄图网，基于VRF协议。