迎驾贡酒与今世缘业绩下降 白酒行业存量竞争加剧

今日晚间，迎驾贡酒（603198）和今世缘(603369)披露半年报，两家公司业绩均随着白酒行业有所下降，其中今世缘降幅较小。

2025年上半年，白酒行业进入存量竞争深度调整期，规模以上工业白酒累计产量同比下降 5.8%，消费疲软与需求分化成主要挑战。

迎驾贡酒上半年营收31.60亿元，同比下降16.89%；归属于上市公司股东的净利润11.30亿元，同比下滑18.19%；扣非后净利润10.93亿元，降幅达19.94%，经营活动产生的现金流量净额3.17亿元，同比减少48.30%，主要因销售回款减少。

今世缘表现相对稳健，上半年营收69.50亿元，同比下降4.84%；归母净利润22.29亿元，同比降幅9.46%；扣非后净利润22.24亿元，同比减少9.08%，降幅均小于迎驾贡酒，经营活动现金流10.75亿元，同比下降13.75%。

今世缘和同省的洋河股份相比表现较佳。8月18日晚间，洋河股份披露2025年半年度报告，数据显示上半年实现营业收入147.96亿元，同比下降35.32%；归属于上市公司股东的净利润43.44亿元，同比下降45.34%。

洋河股份上半年经营活动产生的现金流量净额暴跌69.85%，为6.16亿元。上半年公司白酒销售量7.82万吨，同比下降32.35%；生产量4.89万吨，同比下降51.63%；库存量1.63万吨，同比下降33.96%。公司解释称，这些变化“主要受市场需求下降影响所致”。

此前酒鬼酒公布上半年实现营业收入5.61亿元，较上年同期的9.94亿元大幅减少43.54%；归属于上市公司股东的净利润仅0.09亿元，相较于上年同期1.22亿元的净利润，同比降幅高达92.6%。

面对行业挑战，迎驾贡酒加强内控管理，以 “提质增效重回报” 为目标优化人员结构，规范价格体系与产品序列，同时注重研发，上半年研发投入2.62亿元，聚焦浓香型白酒绵柔品质提升；今世缘则深化 “三化” 方略，省内推进乡镇精耕，省外启动 “四级市场” 体系建设，升级经销商管理体系，成立客户关系管理部统筹服务与会员运营，还通过预算管控与精益生产降本增效，智能化包装产能项目获行业认可。

今世缘以 “缘文化” 为核心，旗下 “国缘”“今世缘”“高沟” 三大品牌协同发展，国缘系列强化高端形象，推出清雅酱香新品并主导团体标准制定，高沟品牌通过高线光瓶酒推进复兴；产能端2万吨清雅酱香车间即将投产，全流程智能化制曲技术落地，陶坛库容达20万吨，还启动光伏发电项目加速零碳工厂建设。

迎驾贡酒聚焦 “生态白酒” 定位，核心产品洞藏系列持续发力，生产端坚守 “六大生态” 体系，推进酿酒设备自动化升级与数字化循环经济产业园建设，部分车间已进入筑窖、投窖阶段；品牌端通过建厂七十周年、上市十周年活动，结合达人种草、短视频营销强化 “中国生态白酒领军品牌” 形象，同时优化销售架构，深耕省内外市场，升级数字化营销平台。