味精鸡精量价齐增助力 莲花健康前三季度业绩同比增超九成

10月16日，近期因计划涉足算力领域而股价暴涨的牛股莲花健康(600186)，股价出现近十个交易日的首个跌幅。当日该公司盘中一度飘红，但临近下午收盘突然急跌，收跌超2%。

就在回复交易所问询函，明确将大力布局智能算力业务后，莲花健康15日晚间披露了三季报，期内该公司业绩同比获得较大增长，特别是线上销售增长翻倍。

公告显示，莲花健康2023年前三季度实现营业收入16.14亿元，同比增长22.77%；净利润9459.28万元，同比增长达93.8%；基本每股收益0.0527元/股，同比增幅93.86%。

虽然近期布局算力业务的发声持续，但目前莲花健康业绩来源依然主要围绕食品与调味品业务展开。2023年第三季度，该公司实现营业收入6.41亿元，同比增长40.98％，主要系报告期主产品味精鸡精量、价齐增，主营业务产品销售收入增加所致；净利润4443.32万元，同比增长162.82％，主要系报告期主营业务收入增长，公司盈利能力提升，同期毛利率增加带来净利润增长所致。

被称为“味精大王”的莲花健康自成立以来一直致力于食品与调味品的研发、生产与销售，虽然涉及产品包括调味料、面粉、挂面、糖类物质等，但味精是该公司的主要业务板块。据披露，2023年前三季度，莲花健康味精等氨基酸调味品实现营收达12.23亿元，占总营收比重的四分之三。

早年间，受味精市场需求下滑影响，莲花健康陷入持续亏损局面，公司也屡次易主谋求转型发展，但至今主营业务模式尚未形成突破，业绩情况伴随近年消费市场回暖略有起色。

莲花健康此前就披露，近年来该公司味精业务板块已向购买半成品加工方向转变，半成品主要为谷氨酸钠。公司鸡精、复合调味料、小麦面粉、面包糠等产品基本保持全产业链生产模式。料酒等液态调味品及其他新产品采用OEM生产模式。

2023年前三季度，该公司味精等氨基酸调味品收入同比增长26.12%；鸡精等复合调味品收入同比增长30.55%；料酒等液态调味品收入也收获19.96%的同比增幅。

销售渠道方面，据莲花健康10月15日晚间披露，该公司近年前三季度线下销售同比增长20.63%，线上销售（自营）同比增长高达282%，贡献了超4000万元的销售收入。此外截止前三季度末，该公司共有2713个经销商，净增加212个。

虽然调味品板块经营情况转好，但莲花健康大举跨界布局的决心未变。并购自嗨锅涉足预制菜方案搁浅后，该公司索性跳出食品板块，涉足未有相关经验和资质的算力领域。

在面对监管层对公司近7亿元大额采购相关筹资计划实施风险的问题时，莲花健康就曾表示，不考虑引入战略合作方的股权资金等融资方式，假设均由公司通过外部借款的方式解决采购资金来源，经简单测算，2023年6月30日、2023年12月31日和2024年12月31日，公司的资产负债率分别为50%、53%和60%，资产负债率未大幅提升，仍处于生产经营的正常水平。随着算力租赁业务经营利润的积累，并逐步归还对外借款后，公司的资产负债率预计将回到50%水平。

从资产负债率来看，公司整体偿债能力仍较强，融资后公司偿债能力未受到重大影响。2023年上半年、2023年度和2024年度，公司流动比率分别为1.47、1.34和1.21，速动比率分别为1.38、1.25和1.15，流动比率和速动比率的下降幅度较小，对公司的偿债能力未产生实质性影响。

莲花健康彼时就称，2023年6月30日，公司实现的净利润为5213.11万元，盈利能力能够有效覆盖上表测算的年度财务费用支出，公司的筹资安排具有可实现性。按照目前前三季度盈利水平再攀升情况，该公司对布局算力业务的资金可实现信心或进一步增长。

华鑫证券研报称，莲花健康第三季度业绩超预期，毛利率和净利率逐季提升。看好大股东入主公司以来，持续进行内部改革，解决历史包袱，轻装上阵，积极开拓第二增长曲线。预计2023-2025年EPS为0.07/0.12/0.19元，当前股价对应PE分别为112/65/42倍。