石头科技一季报解码：做难而正确的事，为长期高质量发展打下深厚基础

日前，石头科技公布2025年一季报。2025年一季度石头科技营业收入达34.28亿元，同比增长86.22%；归母净利润达2.67亿元。

不论是石头科技的年报还是一季报，市场上都有所谓的“增收不增利”观点。对此笔者认为，该观点只看到了事物发展的表面，而非实质。在扫地机器人当下阶段，营收比短期利润更重要，并且石头科技一直做难而正确的事，为长期发展打下深厚基础。

市场份额在当下比短期利润更重要

当下这个阶段，市场份额比短期利润更重要的原因首先在于全球范围内，扫地机器人市场仍处于渗透率快速提升阶段，相较于传统家电，有巨大的增长空间。在此阶段，企业需要通过扩大市场份额建立用户认知和品牌壁垒。

其次扫地机器人的竞争格局还未稳定，国内有多个品牌激烈竞争。虽然石头科技目前是龙头地位，但尚未形成垄断地位。因此，企业选择牺牲短期利润以换取市场份额是更合适的竞争策略。

最后扫地机器人行业的导航算法、避障能力、基站功能等核心技术的突破需要长期研发投入，而这也需要有足够的市场份额来支撑。

对于上述观点，中国银河证券研报也称，考虑到产业发展阶段，扫地机用户体验已趋于成熟，并且进入长期渗透率提升的增长阶段。在此背景下，抢占市场份额、实现规模效应是行业普遍采取的策略。

以上种种都说明，在这一行业阶段，市场份额要比短期利润更重要。

提升研发强度，为公司长期发展打下深厚技术根基

除了行业阶段外，石头科技利润水平短期调整的原因还和提升研发强度有关。在商业世界中，牺牲短期利润提升研发实力是一件难而正确的事。

在财务报表上，这样的选择往往意味着短期内利润下滑、甚至要直面股东质疑与资本市场的波动。并且高额资金投入可能因技术路线偏差或市场风向突变而颗粒无收。

但那些穿越周期存活下来的伟大企业，往往都会做出这个选择。例如华为十年如一日将营收的25%投入研发，换来5G专利全球称雄；特斯拉在破产边缘仍死守自动驾驶技术，最终以FSD系统撬动万亿市值。这些案例揭示了一个底层逻辑：核心技术壁垒一旦筑成，不仅能抵御市场竞争，更能重新定义行业规则。

石头科技深知这个道理，当行业盲目追求短期回报，或是沉迷于堆砌硬件参数时，石头科技选择将重心放在长期和底层的技术升级上。2024年研发投入达9.71亿元，同比增长56.93%，研发人员占比超40%。2025年一季度石头科技研发投入则达到了2.66亿元，同比增长36.90%。

而拉长时间来看，从2016年自研的LDS激光雷达+ SLAM算法，率先攻破了扫地机器人在智能感知与算法规划的技术壁垒，成为了全球首家将激光雷达技术大规模应用的扫地机器人厂商；到2020年创新式地升级了AI双目避障+LDS激光导航技术方案；再到新晋推出的五轴折叠仿生机械手。这些技术突破无一不是对产品底层技术的突破和创新。

并且石头科技将技术转化为“解放双手”、“空间管理”等真实的用户体验，实现用户价值导向与长期主义共振，成为了石头科技的企业内核。在此背景下，石头科技每一次技术迭代都不断突破传统扫地机的功能边界，将产品从“工具”进化为“家居智能体”。

不断推陈出新，加速构建第二增长曲线

除了提升研发强度外，打造第二增长曲线同样是难而正确的事。

其“难”在于突破既有路径依赖、组织惯性和资源分配矛盾；而“正确”则体现在这是企业跨越生命周期、实现可持续增长的唯一路径。

2025年开年以来，石头科技在强大的技术实力支撑下不断推陈出新，持续构建以洗地机、洗烘一体机为代表的第二增长曲线：

具体来看，在今年1月初的CES2025大会上，石头科技正式发布了扫地机器人G30 Space探索版、A30系列洗衣机、H1&H1 Neo与M1等洗烘一体机产品；3月10日，石头科技又发布了扫地机器人G30U、P20 Ultra和P20 Plus三个型号的新品；3月下旬，石头科技亮相AWE2025大会，在G30 Space探索版之外，还带来了首创的蒸汽热水双效洗地的A30 Pro Steam、创新中央基站式吸尘器H50 Ultra以及全球首款全面屏洗烘套装Z1S Pro等。

在持续的新品攻势下，石头科技洗地机产品的市场认可度越来越高。根据Chnbrand数据，石头科技已连续三年成为中国扫地机/洗地机行业顾客推荐度指数最高的品牌，同时也连续三年蝉联扫地机/洗地机行业顾客满意度指数最高的品牌。

开源证券分析师认为，石头科技在持续多年深耕扫地机行业后，通过较强的产品力以及品牌端投放，实现了一定品牌力积累，有望转化消费客群至洗地机品类。

结语：石头科技具有长期主义视野

综上，当前扫地机器人行业竞争的本质是对未来市场定义权的争夺。因此企业真正的战略价值不在于当季的利润表，而在于能否在技术迭代窗口期建立结构性竞争优势。

而石头科技的选择彰显了科技企业的成长逻辑——以研发强度为支点撬动技术复利，用市场份额构筑竞争护城河。当行业仍处于"功能创新→用户体验→消费习惯"的正向循环阶段，将资源投向算法优化、产品迭代及场景拓展，实则是将短期利润转化为长期定价权的明智之举。