A股大消息，上交所出手！

12月16日，市场全天震荡走低，创业板指领跌。

盘面上，大消费股持续爆发，零售、冰雪产业、养老等多个方向大涨。铜缆高速连接概念股震荡走强，沃尔核材涨停再创历史新高。下跌方面，机器人概念股展开调整，五洲新春跌停。高位股开始出现退潮，建设工业等多股上演“天地板”，此外中百集团等多只高位股尾盘炸板。

截至收盘，沪指跌0.16%，深成指跌1.3%，创业板指跌1.51%。沪深两市全天成交额1.7万亿，较上个交易日缩量3694亿。盘面上除了大消费外没有特别强势的热点，全市场超3400只个股下跌，但仍有逾百股股涨停或涨超10%。

消息面上，据财联社报道，上交所组织券商开展12月的自查工作，包括客户交易行为、两融业务等，督促券商查找业务管理薄弱环节并积极整改落实。

其中程序化交易自查事项包括：是否对可能严重影响市场价格和流动性的程序化交易指令加强监控，及时识别、管理和报告客户涉嫌异常交易的行为；

两融业务自查事项包括：融券持续管理工作是否到位；针对融券后大宗买入、定增等情形，是否开展持续核查，核查覆盖面是否全面等；是否针对融券“T+0”交易行为开展监控；是否对融券“T+0”进行前端控制。

上市保荐业务管理方面，此次自查主要涉及内控制度建立情况即违规处罚整改落实两方面，包括对于撤否项目以及未触发外部扣分的监管函件等是否在内部进行追责问责，针对受到的监管措施或纪律处分，对违规行为负有责任的二、三道防线相关人员如何处理等情况。

新热点密集涌现

今日，A股市场仍以震荡分化为主，市场热点再度发生变化。

首先，大消费板块延续强势，首发经济概念领涨。消息面上，商务部指出，要大力提振消费。加力扩围实施消费品以旧换新政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，积极发展首发经济。

所谓首发经济，是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称。涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程。

开源证券研报指出，首发经济作为一种新兴业态，从“首店”经济拓展到首发、首秀、首展等多领域，为消费板块吹来新风。建议关注消费复苏主线下的“传统零售、黄金珠宝、化妆品、医美”四条高景气赛道优质公司。

其次，算力、铜缆高速连接同样于盘中走强，抖音概念股也一度于盘中冲高。消息面上，一方面是ASIC(专用集成电路)芯片受到市场热议；另一方面是全新的豆包大模型即将问世。

日前，ASIC的代表厂商博通发布亮眼财报，2024财年公司的人工智能收入增长220%，达到122亿美元。分析师称，看好ASIC的大规模应用带来云厂商ROI提升，同时也建议关注定制芯片产业链相关标的。

整体而言，虽然指数延续整理，但今日仍有逾百股涨停或涨超10%，短线题材的炒作并没有受到过多影响，市场呈现出托住指数、题材发酵的格局。分析人士认为，成交额若维持在1.5万亿之上，短线退潮期或不现通杀，资金仍将挖掘新热点，后续还是在主流热点轮动中把握结构性机会。

市场仍有四大优势

回顾近期A股市场，虽有震荡，但出现熊市的概率并不高。参考历史，市场在类似时期往往会表现为：筹码惜售、底部抬升、反复活跃。

从目前的市场数据来看，依然可以看到四大“优势”：

第一，活跃度依然较高。一方面，涨停个股仍有约100只；另一面，龙虎榜过去一周上榜次数达到409次，高于前一周的398次，买入资金也由前一周的563亿元上升至772亿元。这两个指标是近几周以来的首次反转，显示游资的活跃度并未因市场杀跌而下降。

第二，下跌可能只是情绪主导。市值前100的A股在上周五仅有4只上涨。从权重来看，这些股票对于指数杀跌的贡献度的确很高。但从这波行情的涨幅、估值、股息率来看，权重股集体下跌完全由基本面引发的可能性并不大，后续的下跌空间其实也非常有限。

第三，多头格局未被破坏。近期，呈多头排列的个股数据掉头向上，上周五的大跌并未完全破坏这种节奏。与上周四的1969只相比，多头数量略有回落至1907只，但仍高于上周三(1893只)的水平。

第四，被动资金基金仍在持续增长。过去一周，ETF份额再度增长，达到19604亿份，高于前两期的19358亿份、19210亿份。这意味着，被动资金仍在持续进场，且波动越大的时候，进场反而越快。

因此，当前市场处于各方资金并未形成合力的阶段。就价格而言，当下应该有一个概念，即整体的指数点位和估值并不算高。但由于一些资金对于政策的解读并不一样，所以市场近期经常出现波动，从而在一定程度上动摇持股信念。然而，从诸多市场变量中抽丝剥茧来看，未来并不是不可期待。

A股跨年行情并未结束

最后，看下A股后市走向。

对于市场近期出现震荡回调，中信建投陈果团队认为，震荡回调更多属于情绪博弈，而非利好出尽与跨年行情的结束。

政策预期方面，12月政治局会议定调较9月更积极给力，稳增长的力度和诉求均进一步深化。更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策、稳住楼市股市、提高投资效益、方位扩大国内需求等表述更加积极。政策风格从相机抉择转向持续加码、上不设限、先手发力的信号愈发明确。

流动性宽松方面，新一轮降准降息可期，增量资金正在路上。近期，10年期国债利率下破1.8%，已提前计入10-20bp降息预期。在“适时降准降息”指引下，利率和流动性宽松或将在年底和明年得到更明显的体现，新一轮降准降息可期，流动性持续宽裕。

风险偏好方面，低利率资产荒背景下，险资或加速配置权益资产。依照历史经验看，4季度保险资金流入权益市场概率一般会上升，年末险资或将加速配置权益资产。

综合上述，中信建投判断，在政策预期、风险偏好与流动性宽松驱动下，预计跨年行情并未结束，会有震荡向上特征，投资者可淡定面对，逢回调可积极布局。

结构上重点关注政策发力方向与AI+产业主线，包括传媒、零售、旅游、AI应用等短期弹性行业，以及消费电子、服务消费、AI+产业链等中期部署。重点关注主题：首发经济、新质生产力等。