实控人浮盈超60亿！爱旭股份究竟有何奥秘？

近日，光伏电池片龙头爱旭股份公告称，公司限售股份约2.16亿股将于3月29日解禁并上市流通，占公司总股本比例为16.58%。按照最新股价计算，解禁市值接近70亿元。

而上述解禁股为公司实控人陈刚及其一致行动人自2019年的重组而持有。与当初重组获得的3.88元/股相比，其实际控制人陈刚浮盈高达60亿元，浮盈比例超七成。

三年半时间，浮盈超60亿元，爱旭股份实控人在爱旭股份定增上着实“薅到了羊毛”。那是什么原因让爱旭股份实控人有如此浮盈？此次解禁又会对公司有何影响？

营收净利创历史新高

话说回来，还是爱旭股份的盈利能力得到了修复。

爱旭股份主要从事太阳能电池的研发、生产和销售，主要产品为单晶太阳能电池片及组件，属于整个光伏产业链的中游。

2019年，爱旭股份(原爱旭科技)因意图借壳上市，曾向上市公司上海新梅承诺，双方重组后公司2019年至2021年实现的扣非净利润将分别不低于4.75亿元、6.68亿元、8亿元。

2019年底，爱旭股份实现扣非净利润4.93亿元，业绩承诺完成率为103.88%。但自2020年开始的硅料、硅片涨价潮中，处于产业链中游的爱旭股份没能如硅片厂商提价那般向下传导压力，饱受供应不连续和成本上涨的压力，以至于当年仅实现扣非净利润5.56亿元，业绩承诺完成率仅有82.19%，没能达成目标。

2021年，公司在营业收入154.71亿元同比增长60.09%情况下，归母净利润甚至出现亏损2.49亿元，同比下降115.59%，未能完成借壳是许诺的业绩目标；单晶PERC太阳能电池片当期毛利率仅5.43%，比上年大幅减少9.07%。

这种情况直到2022年发生改变。随着光伏产业链上游原材料价格上涨，加上光伏终端市场需求旺盛，带动电池价格尤其是大尺寸电池价格也不断跟涨，爱旭股份交出了一份不错的成绩单。

2022年实现营业收入350.75亿元，同比增长126.72%；实现归属于上市公司股东的净利润为23.28亿元，其中归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润21.65亿元。

爱旭股份不仅盈利能力大幅提升，营业收入、净利润等指标再次创下历史最高，归母净利润更是实现扭亏为盈。

自爱旭股份借壳上市后，伴随着业绩增长，公司的股价也逐渐走高。二级市场上，2019年爱旭股份的均价在6元左右，现如今在30元左右，翻了超5倍。在完成业绩补偿后，爱旭股份股价上涨也带来了巨大收益。

大幅扭亏是为何？

仔细翻看财报发现，爱旭股份实现业绩大幅扭亏为盈有以下几点原因：

一是，爱旭股份的大尺寸PERC电池盈利修复，是该公司去年业绩得以改善的主要原因。

2022年受益于小尺寸电池产能退出市场以及电池技术升级变革的因素影响，行业内大尺寸产能出现供不应求状态，电池片产品议价能力提升，该公司产品单瓦盈利持续提升。

报告期内，公司累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65%；大尺寸电池产能占比达95%以上，部分产能可以根据市场需求在182mm和210mm尺寸电池之间随时切换。

东吴证券在业绩点评报告中预测称，2023年该公司PERC出货量为33GW至36GW，2023年上半年大尺寸电池仍相对紧张，预计电池盈利保持坚挺。

二是公司产能利用率得到了较大的提升。公司是全球光伏电池的主要供应商之一，目前拥有广东佛山、浙江义乌、天津、广东珠海四大生产基地。

2022年爱旭股份产能利用率持续提升可实现96%，较2021年的75%大幅提升，在确保客户订单交付的同时，助力生产成本不断下降。

目前，爱旭股份首期6.5GW的ABC电池项目已投产，目前产能处于爬坡阶段，预计将于2023年第二季度达到满产状态。

受益于产能利用率提升、财务指标向好、出货量大幅提升，爱旭股份营收保持高速增长的态势，同时经营业绩同比大幅扭亏为盈，并创下历史新高。

需要指出的是，虽然爱旭股份盈利能力持续提升，但产品介个过于单一，目前仅集中于电池片生产环节，未来或仍会受原材料价格波动的影响，如原材料价格的急剧波动会对爱旭股份带来一定的挑战。

解禁对公司有何影响？

一提到解禁，股民就十分担忧。投资者都理所当然的认为，解禁猛于虎，限售股解禁对股价是利空的，大规模解禁对市场也会产生不利的影响。

可以肯定的是，解禁对相关个股是有影响的。因为从解禁当日开始解禁股票流通上市交易，而这也就意味着供给增加。若解禁股的股东进行抛售套现，则会导致股价大规模下行。

不过，限售股解禁和产业资本减持的规模之间并不存在直接关系，解禁后各类股东的动向常常存在差异。

对解禁对相关个股的影响，还要从不同类型的解禁、不同类型的个股来看，这些个股所产生的影响也不尽相同。若是原始首发股东解禁，对后续股价影响幅度较小；增发解禁和股权激励解禁，对后续股价影响较大。

若当前解禁的公司股价严重偏离了基本面，尤其是题材炒作股，股价与基本面脱钩，此时解禁后重视价值投资的股东会进行减持，股价进而下跌；若一些即将解禁的个股若处于价值低估阶段，限售股股东可能并不会减持。

总的来说，爱旭股份的实控人能够有如此大的浮盈，还是得益于公司盈利能力的修复。而限售股解禁是一把双刃剑。短期内爱旭股份的股价或受此影响下行，但长远来看股票价格最终将回到价值。