净利润暴增5倍，艾比森这份成绩单真的“亮眼”吗？

2月28日，LED全彩显示屏龙头艾比森发布业绩快报，2022年实现营业总收入27.96亿元，同比增长20.09%；实现归母净利润2亿元，同比增长568.69%；实现扣非净利润1.58亿元，同比增长1181.76%。

表 1 . 2022 年度主要财务数据和指标

乍一看，艾比森这份成绩单是相当“亮眼”，去年净利增超五成，仅去年上半年的盈利就超过了2021年全年0.299亿的净利润。可事实真的如此吗？艾比森这份业绩增长又能否持续呢？

业绩“亮眼”？并非如此

艾比森2022年能够实现净利增超五成或是因其2021年同期的基数偏低。

翻看资料，2021年艾比森前三季度净利润均处于亏损状态，分别实现-0.25亿元、--0.129亿元、-0.21亿元，前三季度累计亏损0.59亿元。仅有四季度实现盈利0.89亿元，才让其2021年全年实现归母净利润0.30亿元，勉强摆脱了增利不增收的“尴尬”境地。

这主要是因为：作为国内LED 显示应用与服务提供商，艾比森在2020年以来因疫情等因素遭遇业绩失速，当年甚至出现7114.94万元的亏损。由于2021年盈利表现不佳，对比基数大，造成2022年同比增幅较大的现象。但若与疫情前2019年1.07亿元的净利润相比，就不会有如此大的增幅。

再从单季度数据来看。2022年前三季度，公司主营收入17.8亿元，同比增长26.94%；归母净利润1.14亿元，同比上升292.11%。

去年四季度，公司实现营业收入10.16亿元，同比增长9.7%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长27%。这样来看，公司的盈利水平增长就没那么亮眼了。

此前，公司曾预计2022年全年实现归母净利润1.8亿元至2.3亿元，同比增长501.16%至668.15%，此次艾比森公司的实际业绩基本符合其此前预期。

不过，近三个月共有2家机构给予艾比森“增持”评级，分别预计艾比森2022年将实现净利润2.1亿、2.05亿元，均高于公司2022年2亿元的净利润。

艾比森的盈利水平虽然看起来很“亮眼”，但实际并非如此。其2022年盈利大增主要是因2021年同期的基数偏低，而其盈利水平还达不到机构的普遍预期值。就在其业绩快报披露的第二天(3月1日)投资者就选择“用脚投票”，当日收盘跌0.3%。

业绩能否持续？

艾比森是一家LED显示应用与服务的提供商，为客户提供全系列 LED 大屏显示产品及专业视听解决方案，被广泛应用于广告显示、舞台显示、商业显示、会议屏等领域。

LED显示屏就是一种平板显示器，用来显示文字、图形、图像、动画、行情、视频、录像信号等各种信息的显示屏幕。通俗点讲，就是街景广告、数字标牌、体育、广告牌中的大屏幕。

目前艾比森的客户包括腾讯、抖音、快手、爱奇艺、小米、顺丰、金蝶、OPPO、大疆等一系列大型知名企业，产品还远销美洲、欧洲、澳洲、亚洲、非洲等130多个国家和地区，优秀产品案例包括进博会、世界杯、NBA 球赛、纽约时代广场、虚拟影棚等。

这样一看，公司的客户都是大型知名企业，产品还远销多个国家和地区，看似优势显著，但这个行业竞争相当激烈。

目前，全球LED显示屏生产型企业主要分布在中国，包括三星电子、海康威视、利亚德、洲明科技、大华股份等上市公司。虽然艾比森已连续多年出口排名居前，但公司的盈利水平与业内其他公司相比仍有较大差距。

表 2 . 业内主要品牌2019—2021年归母净利润(单位：亿元)

除上述公司外，国内还有大量尚未登陆资本市场的显示屏制造商，其中以上海三思为代表，在市场中也具有很强的竞争力，整个显示屏市场份额还相对分散。

而随着行业竞争加剧，此前LED显示屏行业靠让利实现市场规模和广度增长的上半场竞赛已经结束，下半场不能光依靠终端市场的广度扩张、数量增加，还要加大服务和用户产品体验深度。

虽然2022年度，艾比森海外市场营业收入同比增长近80%，比2020年增长81.29%。但随着行业竞争的加剧，艾比森在国外的扩张或不及预期。

这主要是因为在从事LED显示屏产品的企业中，高端产品仍然以国外厂商为主，国内的LED生产企业普遍存在规模小、技术实力弱、产品档次低的现状，仍处于中低档水平。

国内市场方面，受困于疫情影响的部分需求将得到释放，LED显示屏国内存量市场进一步被打开。对于一直以国内市场作为主阵地的LED显示企业来说，LED显示屏市场规模的持续增长将为其业绩增长提供支撑。

但艾比森一直是以国外市场为主的，去年中国市场报告期内虽投入巨大，但受到疫情及宏观政策的影响，营业收入同比 2021 年有所下滑。

总得来说，艾比森这份成绩单并不“亮眼”。在LED显示屏行业竞争日趋激烈下，艾比森的业绩增长或更难以持续。