比亚迪业绩爆表！单车利润有望突破1万，量价利齐升时代开启

10月17日晚上，比亚迪公布了今年三季度的业绩预告，预计今年前三季度比亚迪的净利润达到91亿元-95亿元，同比增长272.48%-288.85%。其中，公司第三季度单季度的净利润预计达到55.05亿元-59.05亿元，同比增长333.60%-365.11%，环比增长97.5%-111.87%。

从整体利润水平来看，此前市场预计Q3单季度利润45-50亿元，业绩超市场预期。比亚迪作为我国新能源汽车头号品牌取得如此成绩的确喜人，然而在利润高增的同时，类似巴菲特这类长期投资者却选择了减持退出，有许多投资者不看好比亚迪出海及高端化战略。究竟三季度业绩是否为比亚迪的巅峰？本文将详细解析。

单车利润持续上升，正式进入量价利齐升的高速成长期

根据7、8、9月的产销报告数据，比亚迪三季度销售了总共53.9万台乘用车，环比增长51.8%；其中纯电25.8万，环比+43%；插混27.8w，环比+61%。公司销量同环比高速增长，交付的两次涨价后的车型和新发布车型的占比持续提升，超市场预期，规模效应进一步凸显，推动单车利润持续改善。

比亚迪第三季度虽然不会公布具体业务的利润分配，但目前来看，比亚迪的利润增量主要来自新能源汽车，乐观估计比亚迪电子第三季度的利润在3亿到4亿之间，比亚迪汽车业务的利润在51亿到56亿之间，所以比亚迪的整体利润预计在0.94万-1.04万元之间，有望在第三季度突破1万元。

取得如此引以为豪的成绩和比亚迪多年坚持专研新能源汽车领域有着很大的关系。

比亚迪在新能源汽车领域深耕多年，已形成传统燃油、混合动力、纯电动车等全动力产品体系。技术上，公司采用纯电动 e3.0平台，混动 DMi+ DMp双平台驱动，技术领先，产品力强；搭载高级辅助驾驶功能的车型，如英伟达，地平线，将于2023年开始量产。品牌网络方面，公司的海洋网络与王朝网络齐头并进，产品周期不断向上，市占率稳步上升。

在市场定位上，比亚迪以20万元以下的大众市场为目标，通过热销车型汉、海豹等车型来拓展中高端市场，通过腾势和高端新品牌不断实现品牌向上，进一步打开价格天花板。比亚迪的新能源产品正处于车型丰富、车价上探、销量不断攀升的阶段。三重合力之下，比亚迪正处于品牌价值和价格上升的通道中。根据天风证券的预测，到2022年，比亚迪的销量将达到174万辆，同比增长137%；到2023年，比亚迪的销量将达到295万台。

巴菲特减持比亚迪并不意味着比亚迪巅峰期已过

8月以来巴菲特减持比亚迪的交易引来了市场热议。很多投资者以此为标准来看空比亚迪未来的发展可能有失偏颇，回顾过去二十年巴菲特交易：1)巴菲特重仓“新旧能源”，是长期看好能源转型的时代政经主题。2)巴菲特围绕着“新旧能源”仓位切换，更多反映其个股审美，“不适合”并非“不优秀”，例如 2016 年被巴菲特减仓的沃尔玛(ROE 回落)和宝洁公司(PB 大幅上升)，后续股价依然实现大幅上涨。。

巴菲特的重仓股特征是护城河深(ROE 稳定在 15%左右)、安全边际足(PE往往在 20倍左右)。而买入比亚迪是巴菲特持仓中较为另类的一项投资，是少有的、对于爆发成长性行业的投资，表明其对于新能源行业的长期看好。此次减持是在公司大幅上涨后的部分盈利兑现，符合其自身投资框架和个股审美。

比亚迪的发展总是伴随着市场上的总总质疑而前进的，公司大力进军全球市场已经初见成效。9 月 28 日，比亚迪召开新能源乘用车欧洲线上发布会，面向欧洲市场推出三款车型，包括汉、唐及元 PLUS，并公布官方预售价格。在发布会上，比亚迪宣布元PLUS、汉、唐三款车型在欧洲的官方预售价。其中，元 PLUS 德国预售价格为 3.8 万欧元，汉和唐德国预

售价格为 7.2 万欧元。这三款车型也将于 10 月在法国巴黎车展亮相上市，并开启欧洲多国交付，包括挪威、丹麦、瑞典、荷兰、比利时、德国等国家。今年年底前，比亚迪还将进一步开拓法国和英国市场，为当地消费者提供高品质新能源乘用车及配套服务。2022 年 9 月，公司海外销售新能源乘用车已达7736 辆。

总体来看，比亚迪深度布局新能源汽车产业链，技术先进、品牌完善、产品丰富，伴随着行业的高速发展，其销量将进入高速增长的快车道。天风证券看好公司在汽车智能电动转型背景下的长期发展。公司2022年销量有望持续高速增长，车价上涨叠加规模效应有望改善盈利情况，技术升级驱动产品周期，公司2022年有望量利齐升。

(1)建议关注全面布局并垂直整合产业链，随着销量增长协同效应也将逐步凸显的主机厂：【比亚迪】；

(2)建议关注有望随比亚迪销量快速提升而受益的产业链标的：【欣锐科技、科博达、德赛西威、华阳集团、上声电子 、广东鸿图、文灿股份、拓普集团、和胜股份、银轮股份、盾安环境、中鼎股份、保隆科技】等。