最新观点曝光，丘栋荣看好这些领域

在内地基金经理中，丘栋荣一直是一位个性鲜明的基金经理。他长期坚持低估值策略，一度也因为业绩不好而遭到基民的抨击。但在近期市场流动性不断缩减的背景下，丘栋荣却能逆势跑赢市场，而这正是出于对低估值策略的坚持。

截止2022年9月6日，基金经理丘栋荣旗下共管理4只基金，本季度表现最佳的为中庚价值品质一年持有期混合(011174)，季度净值涨8.27%。中庚价值领航混合今年以来收益率为7.6%，大幅跑赢同期沪深300的-17.09%。在管规模相较一季度末增加了88.62亿元，环比增加43.57%，距离“300亿顶流”仅一步之遥。

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对于过去一段时间丘栋荣坚持低估值策略失效的原因，丘栋荣是这样回答的：“过去几年，大家说价值投资回报率很高，但从过去10年来看，最成功的策略肯定不是低估值策略，而是买赛道。”

在丘栋荣看来由于市场长期的低利率环境，导致的结果是我们做现金流贴现时，远端久期的那部分价值会大幅上升，导致市场给这部分价值非常高的溢价，久期越久的资产，涨的越多。从中国来看，过去表现最好的资产之一是房子。但房子的现金流回报是很差的，但在负利率的极端情况下，现金流为0的资产就能表现的很好，比如古董这种，完全没有现金流，但是在低利率环境下能表现很好，这背后有很重要的宏观原因。

但用格雷厄姆的眼光来看，远期价值是最不应该考虑的，因为它的不确定性很大。过去很长一段时间，价值投资策略频频失效，但这也是价值投资能够有效的原因，恰恰是因为价值投资并非一直有效。

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根据价投圈小工具的数据显示，丘栋荣坚持低估值策略，持股高度分散，这导致了他的翻倍收益的投资公司较少，其翻倍案例仅有13次，占比为4.51%，但拉长时间来看他的收益率并不差，近五年累计收益为185.08%，平均年化收益率为23.3%。其盈利概率高达69.41%。可见其坚守的低估值策略，使其在避免大幅亏损的情况下，在长期上仍然跑出了不俗的收益率。展望后市，他在中报中提示了三大方向的投资机会，还强调看好部分优质港股。二季度末，他管理的规模最大产品——中庚价值领航已将港股配置比例提升至上限。

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上半年其管理的代表作中庚价值领航对中国宏桥、美团、中国海洋石油、中国海外发展、快手、中国移动等港股标的大幅加仓。丘栋荣在半年报中表示，港股估值处于绝对底部，存在系统性机会，因而提升港股配置比例至上限。

近日，在一场小规模内部交流会上，丘栋荣详细阐述了最近的投资方向。

看好高股息率类公司

丘栋荣表示过去一年最看好的是高分红类型的公司，包括公用事业、煤炭、化工、工业金属、矿产资源等。其中，丘栋荣对铝、铜等工业金属非常有信心。其原因在于这类工业金属有新的增长点——新能源车产业、汽车、光伏等，需求持续增长的情况下而供给不足。其中估值定价非常便宜是丘栋荣投资它们的主要原因，同时这些公司现金流创造能力强，资本开支少，股东回报和资本回报较好。

值得注意的是，丘栋荣认为其中并不包括钢铁和水泥，因为从中长期来看，钢铁和水泥的需求是不确定的。

看好港股的投资机会

丘栋荣表示，目前更看好港股市场的投资机会。其中港股的成长股中最看好的是互联网行业。一、互联网公司竞争格局较为清晰，定价能力和盈利能力强。二、许多新消费的场景都绕不开互联网公司，因此对互联网领域的成长潜力有信心。最后，互联网公司的估值水平仍然是低估值价值投资策略能够接受的。

丘栋荣在中报中指出，从低估值的价值投资角度来看，港股是非常有吸引力的。今年以来整个港股市场的表现和反弹是落后于A股的，其中既包含能源资源、石油、煤炭、电解铝等传统行业，也包含银行、地产等价值行业和互联网、医药、科技等成长股。

自下而上挖掘非热门赛道投资机会

非热门赛道小盘成长股机会更多，尤其是过去表现相对落后的一些公司，计算机、制造、国防军工、科创板的等行业都是值得自下而上地去挖掘的，但需要翻更多的石头。其中小盘价值股的投资机会主要分布在传统的制造业里面，在丘栋荣的投资框架中，只有满足以下三个特征他才会考虑：一是这一领域的需求要是持续增长的，而不是萎缩的；二是其中的竞争格局是非常好的，供给是收缩的；三是这个企业得是行业里面的前几名，最好是第一名。

展望后市，在“稳增长”的大背景下丘栋荣认为中国公司的基本面风险会持续降低，但需要时间兑现政策效果。我们乐于买入并坚守那些低估值但低风险还有持续成长的公司，以期获得可观的超额收益。”