赛道股又大跌！市场信心低迷何时能改善？

3月31日，A股周四早盘分化，沪指冲高回落，创业板震荡回调。盘面上，房地产、公用事业、中药、医药商业、水泥建材、装修装饰、银行、化学制药、医疗服务、建筑、生物制品、工程咨询服务、医疗器械等行业领涨；能源金属、光伏、电池、风电、航天航空、半导体、电源设备、旅游酒店、化肥等行业跌幅居前。题材股方面，地塞米松，维生素，毛发医疗，肝素概念， CRO，滨海新区，疫苗冷链等领涨，刀片电池，固态电池，盐湖提锂，钠离子电池，虚拟电厂，动力电池回收，氟化氢电池， HIT电池，储能等跌幅居前。

近期市场变脸阴晴不定，市场信心何时能转变？赛道股的预期或已改变还会有所表现吗？本文将重点分析以上问题。

多重因素下6月或即将迎来情绪反转期

国联证券认为，俄乌问题只是A股市场情绪低点的导火索，并非主导A股涨跌的核心因素。也就是说，俄乌冲突的缓解不会直接推动A股反弹持续。而A股市场反弹主要的动力更多来自于较低的估值水平和自主可控、科技创新的动力和较为亮眼的出口数据，因此我们看好当前至6月份的市场。从板块来看，由于中美关系问题的长期存在，看好自主可控板块和低估值板块。

对于大宗市场而言，对俄罗斯的制裁可能不会随俄乌缓解而结束，因此大宗商品价格高位的压力会持续存在。我们重申看好大豆、小麦等农产品，因俄乌冲突和氮肥价格上涨对部分区域春耕的影响将在未来半年逐渐得到体现，同时维持对Brent油价高位运行和WTI油价可能出现大幅波动的判断。

前期市场剧烈震荡的因素出现边际向好，量化角度也支持反弹持续国内外引发前期市场剧烈波动的原因：1)国内房地产企业债务问题；2)疫情对国内消费能力的影响；3)俄乌冲突加剧全球通胀预期；4)美联储加息预期之下的估值回调压力，以上四大因素均出现边际向好。

量化角度期权隐含波动率曲面数据表明，市场情绪转为负面是从12月份开始的，在2月底俄乌冲突时达到顶点，之后有边际改善，反弹延续改善但还没有到反转点，6月份之前都还有持续改善的空间。

稳增长板块以及高景气板块配置性价比凸显

3月30日，国务院召开了国务院常务会议，强调要坚持全年发展目标，把稳增长放在更加突出的位置，部署用好政府债券扩大有效投资，并决定新建一批条件成熟的水利工程。华泰证券认为稳增长有望贯穿全年，疫情反复增强稳增长的必要性；房住不炒，多地出台政策鼓励房地产市场回归健康发展；且4月1日即将实施的建筑节能新规范，将加速建材行业集中度提升，可关注稳增长受益和调整到位的消费建材两条主线，近期可适当关注中国建筑，中国交建，中国电建，东方雨虹，东宏股份。

在高景气赛道上新能源是绕不开的板块。近期，我国出台了《“十四五”现代能源体系规划》，延续此前的新能源发展规划，碳减排力度不减，国内新增装机需求得到保障。我们认为，从短期来看，光伏第一季度的数据很有可能超过预期，随着硅料产能的持续释放，供给端的充裕有望带动下游需求增长。西南证券认为从长远来看，全球光伏新增装机在2022年有望突破200亿瓦，同比增长30%以上。目前光伏行业出现了投资机会，细分板块依次为硅料、电池、硅片、组件，可适当布局。

在全球碳减排背景下，风能与光伏并驾齐驱，长期趋势向好，但短期内受原材料涨价和主机价格降价影响，难以实现高增长，目前估值处于合理水平，关注行业未来招标情况及原材料价格走势给板块带来的催化。

目前新能源车企涨价加剧三月内抢购潮，3、4月份的销量数据预计会超过预期。考虑到目前汽油价格较高，新能源汽车仍具有较强的经济性，预计此次涨价对订单量的影响会停留在情绪面，二季度消化完毕。长期来看，全球市场销量增长或不及预期，板块机会较低，建议关注技术更替和产能紧张环节机会。今年加速国产替代铝塑膜板块可适当关注。

西南证券认为可具体关注：爱旭股份、通威股份、中环股份、明冠新材、蔚蓝锂芯、华友钴业、嘉元科技、诺德股份。