终于止跌了！恒生科技指数报复性反弹，中概股退市有转机？

恒生科技指数连续下跌三个交易日，终于在3月16日迎来反弹，截止发稿时，恒生科技指数上涨5.6%，成分股几乎全部上涨。其中哔哩哔哩- SW (09626. HK)、理想汽车(02015. HK)、万国数据(09698. HK)、京东(09618. HK)等涨幅均超过10%.恒生指数、国企指数亦随之回升，截止发稿时，分别上涨2.38%和3.06%。

有数据显示，自2021年2月恒生科技指数创下历史新高以来，恒生科技指数成分股市值总计损失逾2.1万亿美元，其中超过一半的损失来自腾讯和阿里，两家公司已累计蒸发逾1万亿美元(约合6万亿元)。其中，腾讯市值蒸发5305亿美元，阿里蒸发5217亿美元。这次报复性反弹又只是昙花一现吗？有哪些超跌港股有望率先突围？本文将重点分析以上问题。

港股正处于非理性下跌中，第二阶段部署时候到了

截至三月十五日，港股恒指下跌逾27%至18235点，较二月最高点25050点。这个数字已经比2016年的最低18278点低得多了。接下来的低位是16170,2011年的最低点。目前预测的 PE为8.8和0.93倍，这是11年来的新低。从3月11日至15日这三个交易日，港股进入非理性下跌阶段，3日下跌2475点，短期内该幅度下跌的幅度很可能是：1.有规模的基金或投资者因杠杆或押股而平仓。2.某一类投资者大幅抛售，如外国投资者担心美国或禁止投资中国股票在短时间内清仓。当然，市场情绪并不是很强，就在这时，科技股突然冒出消息，将股价较高的科技股压得死死的。首先，由于怀疑最近几天人为快速抛售，导致港股出现短期超卖，而美中股一夜暴跌99%。有关券商认为，无论什么原因导致的抛售都不会持久，企业总是有价值的，即使投资者情绪低落，短期内也会反弹到比较合理的水平。

有关券商认为，要抓住港股受情绪和资金抛售的行情，最好的目标就是与指数相关的目标个股，其中最直接的就是盈富基金(2800. HK)，追踪恒生指数的表现。其次是指数成分股，我们认为成分股权重较高的行业或个股会成为指数反弹的领头羊，而基本面扎实的只有本地银行和保险类股，占指数的36%左右。主要的支撑理由是，我们预期欧美国家会加速加息，以解决结构性通胀。事实上，相关板块表现出较强的抗跌性，根据我们的统计，从2月23日(俄乌战争)到3月14日，本地银行和本地保险公司分别下跌14.34%和11.17%，比恒指下跌21.5%。港交所指数约为3.87%，权重较高，在中概股加速回归及港股大跌的背景下，利好港交所基本面。

可以关注长期基本面依然稳固的互联网科技公司

短期内市场信心疲弱，目前仍处于从流动性宽松到恢复信用扩张阶段，市场对房地产市场预期有所恶化，金融、基建、农业、公用事业和必选消费等防御性板块相对表现较好。待2Q末房地产见底企稳后，家电、汽车等耐用消费及可选消费或有修复空间。待最近一轮疫情改善后，航空、旅游、餐饮、酒店等服务消费会有所修复。优质的互联网平台公司业绩有望进一步崛起。

农银国际证券认为在经济转弱的情况下，中国的在线消费于近月放缓。尽管如此，京东在2021年第4季度的用户增长为21%，因低线城市的业务持续扩张，有助于支持收入增长。京东2021年第4季的同比收入增长保持23%，而前一季同比增长为26%。这可以归功于京东强劲的用户增长。

东方证券认为近期的监管政策不会对快手的业务产生根本性影响。公司在过去一段时间持续根据行业相关政策，对产品、算法、内容等多方面做规范和调整，目前调整基本到位(例如对内容采取更严格的审核机制、对算法推荐内容建立人工干预和用户自主选择机制、督促并协助电商主播/商家进行规范纳税等)，调整后尚未观察到公司基本面出现大的波动。公司坚持公平普惠的价值观，积极承担社会责任，根据人大劳动人事学院近期的测算，快手共带动就业机会总量达3463万个。