油气开采板块再次走强，板块有望重现大宗商品雄风？

2月24日，油气开采板块开盘走强。截止发稿，恒泰艾普涨超10%，仁智股份(维权)、海默科技、蓝焰控股、贝肯能源跟涨。

俄承认顿巴斯地区独立或将面临欧美制裁，油价上行风险加剧。根据全国流通领域9大类50个重要生产资料市场价格监测结果，2022年2月中旬和2月上旬相比，有21个品种上涨，27个品种下降，2个品种持平。其中液化天然气价格环比上涨28.7%.这无疑不让人想起去年高煤价的顺周期行情，油气行业是否会重演？该板块有哪些细分行业将会首先受益？本文将重点分析以上问题。

国际形势动荡或导致能源长期高位震荡

在短期内，投资者应该把注意力集中在地缘政治上。由于国际原油需求持续复苏，供应增长乏力，库存低位，极端天气和地缘政治等原因持续推动了油价的上涨。EIA的最新数据表明，美国商业原油库存，战略原油储备，以及成品油库存，在过去的七年中，上周的库存为-112,-269,-1101万桶。预计供给和需求不匹配的情况会继续存在。短期内，原油价格仍需密切关注乌克兰和伊朗的会谈进程。

北约不断东扩,影响了俄罗斯的国家安全，普京宣布承认乌东两区为独立国家为俄罗斯内部安全提供缓冲界限。当前的俄乌紧张局势,本质是俄罗斯和以美国为代表的西方国家之间的战略利益之争。俄罗斯是全球重要的能源、小麦肥料出口国，天然出口规模占比全球17%，石油出口占比全球12%，俄罗斯天然气出口达到3000余亿立方米/年，其中约一半输往欧洲。市场担忧俄乌紧张局势影响天然气出口，但目前并未闻有不可抗力导致管道瘫痪的情况。

“北溪2号”的投放情况更需要关注。该线为新建立的俄罗斯输往德国的输气管线,正常投放每年可以为欧洲输送550亿立方米天然气。在普京宣布承认乌东两区为独立国家后,德国总理朔尔茨宣布,德国已采取措施,暂停德俄天然气项目“北溪2号”的评审程序。且由于该管线天然气或用欧元结算,将影响美元的霸主地位,这是拜登政府所无法容忍的。若北溪2号"无法有效投放,这将长期导致欧洲天然气供应偏紧张，直至高昂的气价使得需求受到抑制。

基本面来看，天然气的需求高点在四季度以及一季度,随着气温的回升, 天然需求在二季度和三季度将季节性回落，预计价格的向上弹性不会很大，俄乌关系紧张会引发市场对于供给的担忧，但由于目前处于需求回落的窗口，因此市场炒作的热度也不会很高。国际能源价格偏强，且基础能源向新能源的过渡需要时间，因此短期对于基础能源的消费会有一个阶段性的强化，因此虽然天然气的消费面临季节性回落风险，但预计气价仍将维持偏强震荡。

重点关注周期景气上行带来的业绩高确定性

券商观点基本偏好直接受益的油气生产商以及煤化工等具有业绩高确定性的行业龙头公司。

中信证券认为：(1)短期看油价有望持续高位震荡，不排除在地缘政治因素催化下进一步冲高，维持2022年Brent油价中枢预测75-80美元/桶，并看好在未来2-3年，供应偏紧有望支撑Brent油价中枢维持在65甚至70美元/桶以上。推荐低估值油气生产商、油服及煤化工、轻烃裂解龙头，推荐宝丰能源、华鲁恒升、卫星石化、鲁西化工、中海油服，关注中国石油(A+H)、新潮能源、东华能源、海油发展。

(2)随着国内稳增长政策的落地，海外疫情后经济及需求加速恢复，看好纯碱、化纤等供应商量价齐升，推荐化纤龙头新凤鸣、桐昆股份、三友化工，关注纯碱龙头山东海化、远兴能源、中盐化工；

(3)农产品景气周期推动农用化学品景气度提升，钾肥价格有望继续上涨，推荐盐湖股份及亚钾国际，复合肥涨价态势明确，板块有望迎来量利齐升。推荐新洋丰及云图控股；

(4)碳中和背景下新能源材料、工业节能、合成生物学前景广阔，推荐新能源材料裕兴股份、回天新材、新宙邦、三孚股份，关注天赐材料，推荐工业节能材料鲁阳节能，推荐双碳背景下有望持续获得发展空间的化工子板块龙头万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、卫星化学。

国泰君安证券认为原油中枢全年将超市场预期，布伦特原油价格年内可能冲击100美元/桶，推荐：①上游油公司中国海洋石油(0883.HK)，中国石油(601857.SH)②油服板块的中海油服(601808.SH)及海油工程(600583.SH)。③油价上升时成本优势增加的卫星化学(002648.SZ)及宝丰能源(600989.SH)。