中国中免为何两天大跌17.75%？三季报比你想象的更差

10.29日中国中免发布三季度业绩，数据显示，中国中免三季度营收139.72亿元，同比下滑11.73%，归母净利润31.32亿，同比上涨40.22%。

如果单看净利润的话还不错，实现了40.22%的增长，但是在三季报中有两段话要特别标注一下这个净利润增长。

返租和税收优惠贡献非经常性利润18.8亿元

(1中国中免在海南地区的6家下属子公司自2020年1月1日起可享受15%的企业所得税优惠税率，共计对归属于上市公司股东净利润的影响金额为7.4亿元

2中国中免下属子公司与首都机场签订(2020年2月11日至2021年2月10日)经营费补充协议。对净利润的影响为11.4亿元)

也就是说，7.4亿元以及11.4亿元是来自返租税收优惠贡献的，前三季度剔除税租优惠业绩为：84.91亿(前三季)-18.8亿红包=66.11亿元。

这样一来，2021年前三季度净利润66.11亿元，同比上涨109%，而非增长168.35%。如果对比21年二季度的净利润53.59亿元，同比上涨475.92%来说，这个业绩则要打大折扣了。

人流量流失仍坚持促销

中远海控开盘两天后跌去了17.75个点。而业绩如此不堪的原因，有线上占比高和促销力度较大因素，但主要的还是受疫情影响人流量大幅降低，离岛客流客单增长不及预期。今年第三季度海南接待的游客是在相比去年同期客流整体下滑15%。

(根据海南公报，海南2021年前三季度接待游客5759万人，上半年4321万人，也就是2021年第三季度接待了1438万人，2020年前三季度海南全省接待游客总人数3649.59万人次，上半年1966.43万人次，人数是1683万人)

中信建投表示：疫情对离岛免税冲击大

Q3疫情对8月离岛免税销售冲击较大，9月迎较好修复，国庆7天海南9家离岛免税店实现免税销售额16.1亿元，同比增63%表现亮眼，预计Q4旺季离岛免税销售开启同比环比双增。预计离岛免税店力争完成全年销售额目标，Q4仍有持续合理的促销，但或较疫情影响下的Q3压力减弱。

当前公司在离岛端价格体系、品类、核心物业上仍占据主导优势，长线看离岛端客流及客单价仍具提升空间带动免税市场持续扩容。公司海口免税城及三亚免税城一期2号地持续推进，在品类、货量、价格端较海外龙头零售商竞争优势逐步积累，提升出境放开后的竞争力。促销及品类结构调整带来的毛利率下滑或相对可控，长期行业扩容及业绩增长的趋势预计较稳定。