官媒发声！三大重点

市场全天震荡调整，创业板指领跌。

盘面上，合成生物概念股再度爆发，瑞丰高材、星湖科技、蔚蓝生物、鲁抗医药等近10股涨停。细胞免疫治疗概念股开盘大涨，冠昊生物、泰林生物、中源协和、南京新百等涨停。猪肉股午后走强，煤炭、电力股盘中一度走高。下跌方面，AI应用方向集体调整。

板块方面，细胞免疫治疗、合成生物、猪肉、贵金属等板块涨幅居前，AI语料、铜缆高速连接、手机游戏、华为昇腾等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超4200只个股下跌。

截至收盘，沪指跌0.61%，深成指跌1.35%，创业板指跌1.45%。沪深两市今日成交额8644亿，较上个交易日缩量1043亿。北向资金全天净卖出40.44亿，其中沪股通净卖出19.99亿元，深股通净卖出20.45亿元。

市场热点快速轮动

今日，A股缩量调整，三大指数均有不同程度下跌，成交额相比上个交易日也缩量逾千亿元。目前来看，A股市场虽然热点快速轮动，但还是隐藏了两大线索——题材股+高股息股。

题材股方面，今天A股市场又有了新的炒作方向——细胞免疫治疗，泰林生物、冠昊生物、开能健康等迎来“20CM”涨停。

消息面上，上海长征医院殷浩团队联合中国科学院程新团队在国际上首次利用干细胞来源的自体再生胰岛移植疗法，成功治愈一名胰岛功能严重受损的2型糖尿病患者，目前该患者已彻底脱离胰岛素长达33个月。相关成果刊发于国际期刊《细胞发现》。

同时，近几个交易日持续火热的合成生物概念，今日也持续走高，共同药业“20CM”涨停，蔚蓝生物、瑞丰高材、鲁抗医药、星湖科技、钱江生化、莱茵生物等多股封板，义翘神州、拓新药业大涨超14%。

另一方面，高股息资产今日同样迎来反弹，煤炭板块涨势最显著，晋控煤业涨停，兖矿能源、潞安环能等个股也纷纷上涨。

有机构测算，以2024年一季度归母净利润年化计算2024年上市煤企的归母净利润，按2023年分红比例进行测算，当前煤炭板块平均股息率为5.4%，其中动力煤板块平均股息率为5.5%，焦煤板块平均股息率为4.6%。

国海证券表示，在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是更好选择。预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司将呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。

整体而言，今日医药、煤炭、电力等防御性方向明显表现更为强势。题材端虽然反复活跃，但对于短线情绪的带动作用有限。对于当前市场，财联社认为，仍先以震荡向上的结构看待为宜，后续仍可在热点轮动中寻找一些低吸机会。

中证报头版刊文：降准降息有空间

宏观层面，近期，市场对降准降息的讨论日渐升温。5月8日，中国证券报头版刊文称，降准降息有空间。文章要点如下：

其一，降准预期升温。

专家认为，在政府债券发行进度加快和超长期特别国债将发行的背景下，中长期流动性需求将相应增加，在该阶段实施降准可营造出适宜的流动性环境。

从时间点看，二季度降准概率偏大。财政政策力度将明显加大，政府债券尤其是超长期特别国债应及早发行，为避免短期流动性紧张和利率波动过大，央行降准给银行释放长期低成本资金的概率加大。

今年以来，央行已多次向市场释放降准仍有空间的信号。业内人士认为，这说明降准只是时机问题，具体时点要视政策效果及经济恢复、目标实现情况来定。

其二，降息或择机出台。

为进一步降低实体经济融资成本，除降准外，降息也有望择机出台。

招联首席研究员董希淼表示，央行将继续降低中期借贷便利(MLF)利率等政策利率，引导银行降低存款利率，推动贷款市场报价利率(LPR)有序下行，进一步降低实体经济融资成本。“无论是政策利率还是市场利率，存款利率还是贷款利率，都有下降的空间和可能。”他说。

综合来看，降息具备一定条件。一方面，物价因素对货币政策的掣肘有所减弱。东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前及未来一段时间，物价都会处于低位运行状态。“要降低实体经济融资成本，有必要通过下调政策利率引导名义贷款利率下行，缓解实际利率偏高压力。”

另一方面，MLF利率有可能下调。王青进一步表示，这将引导两个期限品种的LPR跟进调整，带动企业和居民贷款利率持续下行。LPR下调带动贷款利率下行，将为今年地方债务风险化解提供更为有利的条件。

其三，结构性工具发挥定向引导作用。

除运用总量政策工具外，结构性货币政策工具将持续发力，发挥定向引导作用。货币政策的着力点将继续放在“精准有效”上。东吴证券首席宏观分析师陶川认为，“预计落实结构性货币政策工具以支持设备更新、降低制造业等新动能产业的融资成本下行，仍是优先考虑的因素。”

A股有望突破去年高点

最后，回到A股市场上来。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东，在最新研报中透露了近期电话会议的内容，对2024年中国股市作出积极判断——对2024年港股和A股市场行情都非常乐观。主要有三方面理由：

第一，预计风险溢价将下降，风险偏好将改善。

驱动中国资产风险溢价的回落，一方面来自外部因素，即整个全球资金再配置的因素，就是所谓的高低切换——long only型的资金特别是全球大型资管公司配置中国资产，能带来四两拨千斤、引发空头回补的效果。

另一方面，中国内部因素的改善将会进一步驱动风险溢价的回落。中国资产当前的风险溢价过高，反应了过度悲观的预期，那么只要真实基本面没有那么差，就能够超预期。事实上，无论是去年第四季度还是今年第一季度，尤其是今年第一季度的数据，远超市场预期。

第二，宏观基本面也将有所改善，改善幅度可能较为温和。

张忆东判断，这些long only的增量资金有望持续流入，不只是短期博弈。可能分为两个阶段：第一个阶段，Long only外资流入港股的趋势，短则持续到5月下旬，长则到6月中旬。目前，外资增持港股和A股的趋势仍有望延续。第二阶段，long only资金流入的第二波，要等年中之后，真正大规模外资流入可能会在三季度。

第三，微观股市环境也将比过去几年有明显改善。

A股强调发展安全、透明、规范、开放、有活力、有韧性的资本市场，出台了许多非常有意义的政策导向，如国九条等，鼓励投资，限制过度融资，包括鼓励分红等，这些都是非常正确的政策方向。

对于中国股市，今年的基本面和估值都有望实现戴维斯双击，无论是A股的沪深300或上证综指，还是恒生指数，都有可能回到去年的高点，甚至超过去年的高点。

投资策略上，张忆东判断，中国股市行情的结构今年非常清晰，有竞争力的好公司，无论是高股息高分红的央国企特别是央国企港股龙头，还是具有核心竞争力和成长动能的各领域核心资产，都有望走出结构性牛市。