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明日机构最看好的六大黑马

证券之星数据 2021-10-21 11:21:26
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

太平鸟(603877):业绩短期承压 维持全年预期

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:李敬雷 日期:2021-10-21

事件

公司10月19日发布3Q21 业绩,2021 年前三季度公司营收/净利/扣非净利同比分别同增34%/79%/91%至74.1/5.5/4.1 亿元,其中Q3 单季度营收/净利/扣非净利同比+4%/-25%/-25%至23.9/1.4/1.2 亿元,略低于此前预期。

10月19日公司发布股权激励计划草案,拟以12.66 元/股价格授予高管、核心骨干等50 名激励对象552.6 万股股票,约占总股本1.16%。考核目标为2021/22/23 年净利或营收增速不低于15%。

业绩简评

加盟增速好于预期,渠道结构进一步调整

线下方面,公司3Q21 直营/加盟收入分别-7%/+16%至8.3/9.7 亿,直营/加盟店数分别净增加64/254 家。加盟扩张速度好于预期,预计收入占比将继续提升;直营门店多处于一二线城市受疫情影响较大,收入表现疲软,盈利能力预计持续改善。

线上增速环比放缓,天猫排名优势延续

线上方面,3Q21 实现6%同比增长至5.8 亿元,其中天猫渠道占比约40%-50%,在严控折扣策略下规模增速有所放缓,但站内排名稳定;抖音渠道占比约20-30%,预计继续提升。

净利率短期承压,存货周转加快

3Q21 公司毛利率提升0.05pct 至50.02%,净利率同比下滑2.19pct 至5.96%,利润下滑主要系疫情、洪水等因素影响下外部零售环境不佳,内部公司代言人、25 周年庆、捐赠物资、加大研发设计投入等费用较高所致。其中线上业务毛利率约为43.9%,同比下滑2.29pct,主要系新收入准则下线上运费作为合同履约成本计入营业成本所致,实际毛利率同比提升。存货较年初增加5.6 亿元,主要系加大冬装备货所致,存货周转天数同比下降7.5,维持健康水平。

盈利预测与投资建议

销售旺季来临叠加双十一基数较低、羽绒服新品推出、近期多个代言人官宣推动下,四季度预期良好,展望全年增长预期不变。且公司股权激励计划绑定核心人才、彰显信心;Q3 加速门店拓张、加强产品研发打下良好业务基础,继续看好公司中长期增长。

维持此前盈利预测,预计 21-23 年EPS 为2.2/2.7/3.3 元,对应PE 为18/14/12 倍,维持“买入”评级。

风险提示

加盟开店、数字化不及预期;库存风险;股东质押及高管减持风险。



杭州银行(600926):营收盈利增速双提升 资产质量进一步改善

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:王一峰/董文欣 日期:2021-10-21

事件:

10月20日,杭州银行发布2021年三季报,前三季度实现营业收入223.77 亿,YoY+20.0%,归母净利润70.36 亿,YoY+26.2%。归属公司普通股股东的加权平均净资产收益率(未年化)9.99%。

点评:

营收盈利增速双提升,经营业绩进一步向好

2021 年前三季度杭州银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为20.0%、19.9%、26.2%,同比增速较中报分别提升4.2、4.1、3.1pct。拆分业绩同比增速来看,规模扩张、非息收入的正向贡献进一步增强,其中非息为重要增长点,息差则延续负贡献,拨备对业绩负向拖累有所增大。

净利息收入同比增长11.2%至157.76 亿元,规模扩张驱动净利息收入“以量补价”

1)资产端维持较高增速,信贷占比小幅提升。

2)存款增速较上季末提升5.7pct,存款占比升至64.2%。

公司三季报并未披露生息资产收益率、计息负债成本率等细项数据,按期末期初平均法初步测算,公司三季度净息差较1H21 下降4BP 至1.69%,其中,生息资产收益率、计息负债成本率分别较1H21 变动-2BP、2BP。综合来看,我们认为公司后续净息差具有稳定运行基础。

净其他非息收入取得较好表现,驱动非息收入高增

前三季度杭州银行非息收入同比增长48.0%至66.01 亿元。其中,净手续费及佣金收入同比增长11.8%至27.14亿元,预计主要受益财富管理、信用卡等业务增长支撑;净其他非息收入同比大幅增长91.2%至38.87 亿元,主要受到公允价值变动损益同比高增(2021 年1-3Q 为14.50 亿元VS 20201-3Q 仅为-1.60 亿元)驱动。

不良呈现“双降”,拨备覆盖率升至559.42%

截至9 月末,杭州银行不良贷款余额为50.82 亿元,季环比减少1.92 亿元,推动不良贷款率季环比下降8BP 至0.90%,(关注+不良)贷款率环比下降1BP 至1.46%;在资产质量持续改善情况下,杭州银行拨备计提政策依旧保持审慎稳健,风险抵补能力进一步增强。前三季度计提信用减值损失 85.65 亿元(YoY+15.23%),其中计提贷款减值损失 41.58 亿元。

盈利预测、估值与评级

杭州银行根植经济发达的浙江等地区,近年来随着零售转型持续推动,营收及盈利增速表现亮眼。随着长三角一体化建设深入推进,区域经济迎来重要发展机遇,有望进一步打开盈利空间。维持2021-2023 年EPS预测为1.45 元/1.71/2.02 元,当前股价对应PB 估值分别为1.26/1.14/1.02 倍,维持“买入”评级。

风险提示:

如果经济修复不及预期,银行信贷需求可能趋弱,同时资产质量也可能承压;苏浙沪地区金融服务机构遍布,同业竞争压力加大,可能影响经营业绩。



广联达(002410):二次创业关键节点 短中长期看好公司价值

类别:公司 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:赵伟博/陈嵩 日期:2021-10-21

广联达是建筑IT 领域龙头厂商,2011-2020 年公司营收和归母净利润CAGR 分别为20.57%/1.88%。我们认为目前是公司二次创业关键节点,看好公司短中长期的造价、施工、设计业务发展。

短期来看:造价转云之后市场空间进一步提升,仍将有力支撑中短期增长

公司造价业务云转型进程已接近尾声,造价产品云化成功除了激活存量老客户市场、平抑收入周期波动外,还将提高客户粘性、促进盗版用户转换、为公司其他业务引流。长期来看,在智能造价加持下,造价业务Arpu 亦有望大幅提升。我们预期2025 年公司云合同金额有望突破60 亿,将有力支撑公司中短期业绩增长。

中期视角:施工业务有望打造公司第二成长曲线

我们认为,21H1 施工业务表观增速放缓更多反映的是合同增速与收入的错配而非施工业务本身乏力,21Q2单季度施工业务增速已回暖,项目数及客户数增速健康,随部分系统级项目收入确认,Arpu 有望提振,21H2 施工收入增速较21H1 有望显著回升。远期视角,数字施工市场规模有望超400 亿,广联达潜在营收体量有望超120 亿。

长期维度:数字设计业务加码,平台化愿景有望落地

广联达设计业务收购鸿业后已具备基于BIM 进行正向设计的能力,我们预计2021 年年底广联达有望推出基于自己平台的设计产品。看好公司顺利转型数字建筑平台服务商,持续拓宽价值边际。

盈利预测与投资建议:

预计2021-23 年公司归母净利润分别为6.55/9.62/12.70亿,对应EPS 分别为0.55/0.81/1.07 元。采用分部估值,给公司2022 年1028-1111 亿目标市值,对应目标价86.53-93.54 元。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:

造价业务云化率与续费率不及预期;建筑行业进入下行周期;建筑行业政策变动;工程施工业务竞争加剧等。



兴森科技(002436):Q3业绩稳健高增 IC载板业绩动能逐步显现

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:侯宾/姚久花 日期:2021-10-21

投资要点

事件:2021 年前三季度兴森科技实现营收37.17 亿元,同比+23.53%,归母净利润4.90 亿元,同比+7.09%,基本每股收益0.33 元/股,同比+6.45%,其中Q3 实现营收13.46 亿元,同比+39.92%,归母净利润2.05亿元,同比+152.45%,业绩超出我们预期。

订单饱满,经营效率提升,单季度业绩再创新高

2021年第三季度兴森科技实现营业收入13.46 亿元,同比增长39.92%;实现归母净利润2.05亿元,同比增长152.45%,单季度营收及利润(2020 年Q2 有投资收益的影响)均创历史新高。我们认为,随着IC 载板效应的逐步体现,内部经营效率的提升,未来盈利能力仍将稳步提升。

持续扩大研发投入,注重研发创新

坚持以PCB 业务、半导体业务为发展核心,注重品质、研发投入,通过强化管理不断巩固和提升经营管理能力,提升效率以保持并增强核心竞争力。

半导体市场景气拉动IC 载板需求增长,兴森科技先发优势显著

根据Prismark 的数据,2020 年全球IC 载板市场规模成功突破百亿美元,达101.9 亿美元。兴森科技从2012年开始布局IC 载板业务,通过多年持续的研发投入,在市场、技术工艺、团队、品质等方面均已实现突破和积淀。

盈利预测与投资评级:

我们预计随着IC 载板及PCB 业务产能的稳步释放,同时下游行业需求稳步增加,兴森科技业绩或将进一步加速,我们将2021-2023 年的EPS 从0.37/0.46/0.55 元上调至0.41/0.52/0.62 元,当前市值对应的PE 分别为32/25/21 倍,维持“买入”评级。

风险提示:

扩产进度不及预期,市场竞争加剧,IC 载板产能释放及爬坡不及预期。



景津环保(603279):Q3维持高增长 新兴需求打造压滤机龙头成长动力

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李哲/崔逸凡 日期:2021-10-21

事件:公司于10 月20 日晚发布三季报,2021 年前三季度公司实现营业收入33.35 亿元,同比增长45.56%;归母净利润4.50 亿元,同比增长44.12%。若剔除摊销股权激励成本影响,公司可比净利润为5.18 亿元,同比增长66.09%。

下游新兴行业高景气,三季报维持高速增长

公司2021 年Q3 单季度实现收入12.54 亿元,同比增长32.25%,环比增长4.05%;实现归母净利润1.77 亿元,同比增长21.02%,环比增长1.79%。受益于下游传统环保领域的稳定需求,以及砂石骨料、新能源领域的高速增长,公司上半年收入业绩保持快速增长趋势。随着新能源行业持续高景气,以及砂石骨料污染整治的紧迫性,预计公司的订单仍将快速增长,奠定公司未来持续发展基础。

盈利能力持续优化,经营管理持续优化

公司前三季度毛利率、净利率分别为29.79%、13.48%,分别同比降低4.70、0pct,表观毛利率下滑,是由于会计准则变更导致。在今年原材料成本大幅上涨的情况下公司利润率仍然保持稳定态势,显示了公司在产业链极强的议价能力,若后续原材料价格下降,公司盈利能力有继续提升空间。

配套设备有望再造翻倍市场空间,耗材产能释放加速普及

公司从2015 年开始开发与压滤机配套的各式低温滤饼干化机、搅拌机、输送机、自动加药机、浓缩机等系列产品,以压滤机核心设备统治级的市场地位推广整线产品,降低客户供应链管理难度。

投资建议:

由于新能源、砂石等新应用领域的需求释放、公司产品线延伸到辅助设备、耗材等领域,预计公司业绩将保持持续快速增长。

我们预计公司2021~2023 年归母净利润达6.53 亿元、9.48 亿元、11.28 亿元,给予“买入-A ”评级,维持目标价为45.3 元,对应2022 年20 倍PE。

风险提示:

市场竞争加剧,砂石骨料压滤需求不及预期。



广汇能源(600256):广汇能源的摩尔定律

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:张燕生/洪英东 日期:2021-10-21

事件:北京时间 2021 年10 月20 日晚间,公司发布2021年三季报,2021年第三季度实现营业收入63.85 亿元,同比增长99.19%,实现归属于上市公司股东的净利润为13.53 亿元,同比增长2030.61%,扣非归母净利润为13.32 亿元,同比增长1935.87%。2021 年前三季度累计实现营业收入164.69 亿元,归属于上市公司股东的净利润为27.60 亿元,同比增长289.47%,归母扣非净利润为27.44 亿元,同比增长247.55%。

点评:

Q3单季实现利润13亿元,各项业务板块均实现量价齐升

本季度亮眼的业绩得益于公司各板块产品(天然气、煤炭、甲醇、煤焦油等)均处于价格高位及量的释放期。2021 年Q3,公司单季度利润13.53 亿元,回顾历史,2020 年,公司用4 个季度实现同等规模利润( 13.36 亿元),2021 年上半年,公司用2 个季度实现同等体量利润(14.07 亿元),而2021 年3 季度仅用1 个季度,这是广汇能源的摩尔定律。

公司产能释放将延续到2025年,未来几年LNG和煤炭业务仍有翻倍增量

LNG 业务方面,公司江苏南通港吕四港区 LNG 接收站及配套项目在建,我们预计明年启东接收站LNG 周转量将达到500 万吨/年,并且按照公司规划2025 年周转量将达到1000 万吨/年,实现翻倍的增长。

煤炭板块方面,控股子公司伊吾矿业取得淖毛湖矿区马朗煤矿探矿权证,我们预计2024 年煤炭开采量将达到3500 万吨/年。煤化工板块,哈密广汇荒煤气综合利用年产40 万吨乙二醇项目有望于明年建成投产。

盈利预测与投资评级:

我们预计公司2021-2023 年营业收入分别达到276.78、347.5、409.64 亿元,同比增长82.9%、25.6%、17.9%,归 属母公司股东的净利润分别为41.5、55.6、67.3 亿元,同比增长210%、34.1%、21.1%,2021-2023 年摊薄EPS 分别达到0.61 元,0.82 元和1.0 元。对应2021 年的PE 为12 倍。维持“买入”评级。

风险因素:

1、天然气、煤炭价格大幅波动的风险。

2、哈萨克斯坦项目推进不及预期的风险。

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证券之星估值分析提示广联达盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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