化工行业：美国3月纺服消费复苏强劲 涤纶长丝库存下降
类别：行业 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾/吉金 日期：2021-04-25
本周行业观点一：上海正在编织碳达峰行动方案，或将于2021 年正式出台4 月22 日，据财联社报道，上海市常务副市长陈寅表示，要把碳金融作为上海国际金融中心建设的重要组成部分，以全国碳交易市场为基础，打造国际碳金融中心。一是着力推进碳金融业务创新，积极探索碳金融的现货、远期等产品，支持碳基金、碳债券、碳保险、碳信托等金融创新。二是着力构建碳达峰、碳中和的投融资机制，引导金融资源向绿色发展领域倾斜。三是着力加强金融风险防范，密切跟踪和关注碳中和进程中的新情况新问题，积极探索建立适应碳中和发展的金融风险管理机制，更好地服务企业绿色转型发展。2025 年前要努力做到碳达峰，当前上海正在编织碳达峰行动方案，或将于2021 年正式出台。碳中和目标将促使我国能源结构发生重大变革，从长期角度来看，碳达峰和碳中和或将推动新一轮化工行业的供给侧改革，从而促进行业集中度进一步提升，龙头企业作为优质存量资产有望充分受益。我们建议把握海内外需求边际继续改善、全球产能向中国集中、行业向龙头集中、现金流量健康的化工子行业：聚氨酯、煤化工、大炼化、化纤(涤纶、氨纶、粘胶)、氟化工、轮胎、农药、维生素等。
受益标的：【化纤组合】三友化工、新凤鸣、华峰化学；【子行业龙头】赛轮轮胎、云图控股、和邦生物、山东海化、滨化股份、江苏索普、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工；【化工龙头白马】万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。
本周行业观点二：美国3 月纺服消费复苏强劲，涤纶长丝、氨纶库存下降美国3 月纺服需求得到显著改善。根据Wind 数据，2021 年3 美国服装及服装配饰店销售额221.67 亿美元，同比增加104.62%，环比增长38.50%。随着海外需求复苏，各化纤品种需求有望持续增长，价格仍具备向上弹性。本周(4 月19-23 日)涤纶长丝持续去库，各化纤品种价格仍居高位。据Wind 数据，截至4 月22 日江浙织机开工率达84.58%，已恢复至较高水平。本周涤纶长丝价格基本稳定，持续去库。据我们测算，POY 价差为1,945.6 元/吨，较4 月16 日上涨了136.90 元/吨。4 月22 日涤纶长丝POY 库存天数为15 天，较4 月15 日下降0.5天。氨纶库存较上周有所下降。本周氨纶库存为2.92 万吨，较4 月16 日下降0.32%，但仍位于两年以来的历史低位。受益标的：三友化工、新凤鸣、华峰化学、恒力石化、荣盛石化。
本周新闻点评：浙江欲打造万亿级绿色石化产业集群【石油化工】4 月24 日，浙江省经济和信息化厅公布了《浙江省石油和化学工业“十四五”发展规划》；【轮胎行业】4 月12 日，山东省新旧动能转换综合试验区建设领导小组印发关于《全省落实“三个坚决”行动方案(2021-2022 年)》的通知。其中重点任务中提及，到2022 年，年产120 万条以下的全钢子午胎、年产500 万条以下的半钢子午胎企业全部整合退出。
风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。
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