隆盛科技(300680)公司点评:2021年Q1业绩同比增长721%-751%
类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:郭丽丽/杨阳/陆嘉敏/王茜 日期:2021-04-13
事件:
公司发布2021 年度一季度业绩预告,2021 年一季度实现归母净利润2092-2168 万元,同比去年增长721%-751%。
点评:
低基数叠加需求旺盛,Q1 业绩高增721%-751%
2021 年一季度公司归母净利润较上年同期增幅达721%-751%,一方面是因为公司2020 年Q1 受新冠疫情影响,公司及下游客户开工不足,销售不畅,导致去年Q1 归母净利润仅有254.9 万元。随着国内疫情的结束,市场需求旺盛,客户订单增加,导致今年销售大幅增长,带动一季度业绩高增。另外一方面,随着国内汽柴油发动机排放标准的升级,国六排放标准的相关产品销售量明显增长,导致销售收入明显增长。
国六标准执行在即,看好公司EGR 业务放量
2021 年7 月1 日将执行国六尾气排放政策,EGR 将会受益于国六尾气排放政策,重回重型柴油车主流技术路线,我们测算市场扩容至37 亿,是国六实施前市场空间的9 倍以上。公司是EGR 行业龙头,2018 年市占率约为35%,凭借较强的产品竞争力和优质的客户资源有望使得EGR 业务实现高速增长,为公司带来较大的业绩弹性。
马达铁芯有望成为增长新动力
马达铁芯是新能源汽车的核心部件之一,马达铁芯市场规模受益于新能源汽车技术进步、充电基础设施逐步完善以及相关产业政策扶持,我们预计到2025 年国内马达铁芯市场规模39-45 亿,全球市场规模有望达到91-105亿。公司目前已成为尼桑、大众、蔚来、广汽新能源等品牌的马达铁芯供应商,并通过定增募资建设120 万套/年马达铁芯项目,未来马达铁芯业务的持续扩张有望成为公司增长新动力。此外,马达铁芯产品展现了微研精密较强的外延能力,公司有望借助其精密制造方面的优势实现外延发展。
风险提示:政策执行低于预期、汽车销量下滑、国产替代缓慢、行业竞争加剧、新产品拓展缓慢、业绩预告为初步测算,具体数据以2021 一季报为准