汽车电子：自动驾驶渐行渐近 车载传感器市场迎高速发展
类别：行业 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：傅楚雄/王恺 日期：2021-04-15
自动驾驶加速渗透，推动汽车传感器市场的高速增长。传感器是自动驾驶的关键，当前主流自动驾驶传感器主要包括毫米波雷达、车载摄像头以及超声波雷达。2020 年国内 L2 级别自动驾驶的渗透率已近15%。车企相继推出具备 L3 功能的自动驾驶车型。随着自动驾驶等级的提高，对传感器的数量和质量也提出了更高的要求，L2 级自动驾驶传感器数量约为 6 个，L3 约为 13 个，未来 L5 要达到 30 个以上，相应带动汽车传感器市场高速增长。2016 年，中国汽车传感器行业市场规模已达百亿，预计到 2025 年，市场规模将突破 600 亿元。
车载摄像头发展较为成熟，是应用最广泛的“汽车之眼”。车载摄像头环境条件更为严苛，也相应具有更高的价值量。根据 ICVTank 预测，到 2025 年全球车载摄像头行业规模将达 270 亿美元，CAGR 约为16%，中国车载摄像头行业市场规模将达 230 亿元，CAGR 约为 32%。
车载摄像头镜头方面舜宇光学是全球龙头，联创电子也已开始为头部企业供货；CMOS 传感器方面韦尔股份全球市占率排名第二，未来有望继续提高份额；模组与系统集成方面，海外企业占据主导，国内欧菲光、丘钛科技、德赛西威、华域汽车等企业积极布局，未来有望凭借成本优势占据更大份额。
毫米波雷达具有体积小、性价比高、可全天候工作的特点，是自动驾驶的核心传感器。从技术发展看，随着技术的成熟以及成本的下降，77GHz 雷达将逐渐取代 24GHz 雷达成为未来毫米波雷达市场的主流。
预计到 2022 年全球毫米波雷达市场规模将达 160 亿美元，其中短中距毫米波雷达约 84 亿美元，长距毫米波雷达 76 亿美元。根据 OFweek预测，到 2025 年中国的毫米波雷达市场规模将超过 300 亿元。目前博世、大陆等海外企业占据的毫米波雷达主要市场份额，2018 年 CR5 达到 68%。国内企业近年来加速布局，德赛西威、华域汽车等企业已在24GHz 产品方面取得突破，77GHz 产品处于研发过程中。
超声波雷达是自动驾驶的重要辅助传感器。超声波雷达成本优势明显，主要用于倒车雷达以及自动泊车系统。2019 年全球车载超声波雷达市场规模超 30 亿美元，到 2030 年将增长至 61 亿美元，CAGR 为5.1%。博世、法雷奥等海外企业占据超声波雷达主要市场，CR5 超过90%。国内企业如奥迪威已具备成熟技术，主要壁垒在车企认证。
投资建议：建议关注布局毫米波雷达与车载摄像头的德赛西威(002920.SZ)、华域汽车(600741.SH)、华阳集团(002906.SZ)，摄像头镜头企业舜宇光学(2382.HK)、联创电子(002036.SZ)，CMOS传 感 器 企 业 韦 尔 股 份 ( 603501.SH )， 超 声 波 雷 达 企 业 奥 迪 威(832491.OC)等。
风险提示：自动驾驶普及不及预期和汽车市场需求不及预期的风险。
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