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新型显示产业获政策支持 相关公司望受益

来源:证券之星综合 2021-04-14 08:20:11
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京东方A(000725)公司信息更新报告:2021Q1拉开全年业绩高增序幕

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:刘翔/傅盛盛 日期:2021-04-14

2020 年业绩符合预期,2021Q1 业绩预告超预期,维持“买入”评级。

2020 年,公司实现营收1355.53 亿元,同比+16.80%,归母净利润50.36 亿元,同比+162.46%。其中,2020Q4 归母净利润25.60 亿元,环比三季度增加12.19亿元,业绩符合预期。公司亦发布2021Q1 业绩预告,预计一季度实现归母净利润50~52 亿元,超我们预期,主要系2021 年以来,半导体显示行业产品价格继续保持了上行趋势。我们上调公司2021~2022 年盈利预测并新增2023 年业绩预测为202.45/210.40/227.37 亿元(前值101.30/160.56 亿元,227.37 亿元为新增),EPS 为0.58/0.60/0.65 元(前值为0.29/0.46 元,0.65 元为新增),当前股价对应未来三年PE 为11.4/10.9/10.1 倍,维持“买入”评级。

毛利率受益面板涨价持续改善,规模优势增强业绩弹性。

2020Q4 公司毛利率28.2%,环比三季度大增9.6pcts,主要得益于LCD TV 面板价格持续上行。群智咨询数据显示,12 月,32、43、55、65 寸TV 面板价格分别较9 月上升30.4%、29.8%、24.3%、17.9%。受益行业高景气,2020 年全年公司毛利率19.7%,较2019 年上升了4.5 个百分点。武汉10.5 代线的投产、对中电熊猫南京8.5 代和成都8.6 代液晶产线的收购巩固了行业龙头地位,规模优势得到进一步提升,全年TFT-LCD 出货面积同比+10.61%,规模优势增强了公司业绩弹性。

原材料缺货加剧LCD 面板供需紧张,2021Q1 拉开全年业绩高增序幕。

2021Q1,远程办公、居家娱乐等需求刺激IT、TV 类产品持续增长。玻璃基板、驱动IC 等原材料缺货,加剧了LCD 面板行业供需紧张,一季度LCD 面板价格继续大幅上扬,以32 寸TV 面板为例,3 月价格较2020 年12 月增长28.3%。

风险提示:下游需求低于预期、原材料紧缺缓解、LCD 新产能释放超预期。

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证券之星估值分析提示TCL科技盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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