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明日最具爆发力六大黑马

证券之星 2021-04-12 13:05:34
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

浙江美大(002677):公司成本管控良好 盈利能力稳定

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:石晋 日期:2021-04-12

事件描述

2020 年,公司实现营业总收入17.7 亿元,较上年同期增长5.13%,实现归母净利润54,356.28 万元,较上年同期增长18.16%。基本每股收益0.84 元。Q4 实现营收5.9 亿元,同比增长9.6%;当期归母净利润2.1 亿元,同比增长34%。

事件点评

集成灶市场规模增速高于行业平均 集成灶对传统厨电存在替代品效应。2020 年厨电行业零售额和零售量分别同比下滑7.7%、6.8%。

集成灶整体零售额为182 亿元,同比上涨14%,零售量238 万台,同比上涨12%,量额基本实现同步增长。Q2 至Q4,集成灶行业实际零售额增速同比为19.4%。2017 年至2019 年,国内集成灶销量占烟灶产品总销量的比例分别为5%、9%和11%,考虑到行业的复合增速以及历史渗透率增速,预计2023 年集成灶渗透率将达到21%。

公司盈利能力稳定,销售费用率明显下降 2020 年公司销售毛利率52.76%,同比下降0.77pct,下降幅度较小;一方面,公司持续推进产品升级、管理创新;一方面,20 年下半年不锈钢等原材料价格大幅上涨,由于公司信誉好、资金实力强、采购量大并有较强的议价能力,可以对原材料价格进行提前锁定和储备,消化了部分压力。公司三费中销售费用率11.2%,同比下降4pct,重回18 年水平;管理费用率6.56%,同比下降0.37pct;研发费用率3.07%,同比上升0.5pct,2020 年,公司继续加大研发投入,全年共申请专利30 项,专利授权4项;累计获得专利授权154 项,其中发明专利32 项。

渠道构建多元化 新媒体重视程度提升 截至2020 年末,公司已拥有1600 多个一级经销商和3200 多个门店。公司积极推进销售网点的增加以及销售网点单店产出的增加,同时推进销售渠道的多元化发展,从原有单一专卖店到进入家电KA、家装公司、电商和工程渠道拓展。

2020 年公司调整线上运营模式,将京东、苏宁、天猫等平台的官方旗舰店委托专业第三方电商运营机构运营;对线下经销商开放网络经销权限;开设官方商城等。公司还对新媒体重视程度不断增加,2019 年30%的营销费用投放在新媒体,到2020 年扩大到50%,未来会持续加大对新媒体的投放推广。

双品牌战略助力公司龙头地位稳定 2020 年美大开启双品牌发展战略新推出天牛品牌,天牛品牌注重年轻化和时尚性,产品覆盖集成灶、集成水槽、嵌入式电器、净水机、水槽洗碗机等七大品类,旨在进一步丰富产品矩阵,覆盖更多的消费群体,不断提高公司产品市占率和品牌影响力,进一步巩固行业龙头地位,增厚公司利润。截至2020年底,天牛品牌已签约349 家经销商,开设门店50 家。公司产品多样化,对单一品类的依赖程度不断降低,市场竞争能力可预见将显著提升。

投资建议

预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.01\1.2\1.4,PE 分别为18.6/15.6/13.5,维持“买入”评级。

存在风险

市场需求疲弱,行业竞争激烈、原材料价格波动大,产品壁垒偏低。

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证券之星估值分析提示长安汽车盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有大幅介入迹象,短期呈现上升趋势。公司质地一般,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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