首页 - 股票 - 个股掘金 - 正文

明日最具爆发力六大黑马

证券之星 2021-04-02 13:12:23
关注证券之星官方微博:

长电科技(600584):行业产能紧张短期难解 继续上调盈利预测

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:郑弼禹 日期:2021-04-02

点评分析

预计封测产能偏紧局面有望缓解的时间推迟至2022 年:在2021 年1 月24日点评报告中我们认为“受益于在家办公带来的笔记本/台式机/电视需求增长、5G 手机渗透率提升和相关基础设施建设和汽车行业复苏等原因,半导体制造业高度景气,从2020 年下半年开始封测产能利用率持续位于高位”,从最新情况来看,由于需求持续强劲、基板等材料短缺、铜线银线等原料价格持续位于高位,供应紧张的格局短期内没有缓解迹象,除最开始的打件封装,大尺寸的Flip-Chip 封装、系统级封装(SiP)及高端的晶圆级封装都有不同程度的订单排产周期拉长迹象。基于目前主流封测厂商的排产周期,我们将封测产能偏紧格局有望缓解的时间从2021 年下半年推迟至2022 年。

行业资本开支有所扩张,但产能投放受限制于设备供应:2017-2019 年封测行业产能扩张谨慎,2020 年资本开支有所增加,我们预计主要封测厂在2021 年的资本开支相比2020 年将继续增加,国内三大封测厂长电科技、通富微电和华天科技的定增计划实施也为资本开支扩张提供资金支持。但是由于打件设备、测试设备等上游设备产能受限,我们认为实际产能投放短期难以就位使得供需偏紧短期难以缓解。从长期来看,由于过去几年封测行业内的持续并购,行业集中度提升导致的格局优化,整体产能扩张也将更有序。

行业高景气度下龙头企业将显著受益:目前行业高度景气情况下,封测企业产能利用率持续位于高位,部分产品价格有10%-20%的上涨,我们认为这些因素都将对长电科技这些龙头封测企业的盈利产生显著贡献。

韩国工厂的SiP 需求持续增加及星科金朋新加坡厂有望扭亏:星科金朋的韩国厂和长电韩国主要提供SiP 封装,目前进入可穿戴设备、Wifi、UWB以及AiP 的SiP 供应链。我们认为目前消费电子产品的模块化和小型化趋势明显,公司有望在SiP 封装上取得更多订单和收入。而新加坡厂通过过去两年的业务精简,我们认为盈利能力大幅改善,有望在2021 年实现扭亏。

投资建议

基于以上因素,我们上调公司2021 年和2022 年的盈利预测至18.8 亿元(上调28%)和20.2 亿元(上调28%),重申“买入”评级。

风险提示

行业产能扩张过快;供应链重复下订单;台积电/英特尔发力先进封装

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示东北证券盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-