社会服务行业周报：顺周期复苏板块表现亮眼 去年国内游市场实现U型复苏 疫苗有效利好国际旅游
类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：孙昭杨 日期：2021-03-02
上周(2021.02.22-2021.02.26)行情回顾：上证指数下跌5.06%，报收3,509.08，录得一年之内最差单周表现。沪深300 下跌7.65%，报收5,336.76。创业板指数下跌11.30%，报收2,914.11，创2016 年以来最大单周跌幅。休闲服务板块下跌12.9%，在申万一级28 个行业中排名倒数第二，休闲服务行业跑输沪深300 指数5.25pcts。上周顺周期复苏板块表现亮眼，旅游综合板块受到中国中免(-17.21%)拖累跌幅居前。涨跌幅由高到低分别为：景点(4.26%)，餐饮(-0.39%)，酒店(-5.59%)，其他休闲服务(-6.48%)，旅游综合(-16.06%)。2021 年春节旅游收入复苏至疫情前约六成水平，短途、近郊、“宅酒店”获得青睐；国内外疫苗接种利好国际旅游复苏预期。
主要观点：
春节假期七天国内旅游收入3011.00 亿元，恢复至疫前同期近六成：经文化和旅游部数据中心测算，春节假期七天，全国国内旅游出游合计2.56亿人次，同比增长15.7%，恢复至疫前同期的75.3%。实现国内旅游收入3011.00 亿元，同比增长8.2%，恢复至疫前同期的58.6%。春节假期，国内短途游、红色旅游备受青睐。
去年国内游市场走出U 型复苏曲线，逐季恢复态势明显：从第二季度开始，旅游业由全面停业转向防控型复工。从去年四个季度国内旅游市场的同比降幅来看，Q1(-83.4%)，Q2(-51.0%)，Q3(-34.3%)，Q4(-32.%)，降幅逐季收窄。旅游经济自第四季度开始已经进入了有序复苏到全面复苏的新通道。中国旅游研究院预计2021 年，国内旅游人数41 亿人次，旅游经济将从全面复工复业走向消费、投资全面复苏。
疫苗有效性得到验证，跨境游和国际航班有望恢复：英国的初步数据表明，辉瑞和BioNTech 开发的疫苗在接种第一针后可以将感染风险降低超过70%，第二针注射后降低85%。美国第三款强生新冠疫苗获得FDA批准：有效率66%、只打一针。而且不需要超低温保存，可以在冰箱(2至8 摄氏度)里保存三个月。强生表示，立即开始向美国运送新冠疫苗，预计3 月运送超过2,000 万剂疫苗，2021 年上半年运送1 亿剂疫苗。各国疫苗都在有序接种，同时疫苗有效性显著。复旦大学附属华山医院感染科主任张文宏认为今年下半年到明年年初，世界可能会重新打开。跨境游和国际航班有望恢复，相关消费需求或迎来爆发式增长。截止2 月26日，全球累计接种超过2.34 亿剂。美国已经接种7,045 万剂。
投资建议：
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风险提示：
新冠病毒疫情加剧，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。
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