电气设备行业动态报告：硅料紧缺迎涨价潮 硅片价格再上调
类别：行业 机构：东北证券股份有限公司 研究员：董瑜/王哲宇 日期：2021-02-26
事件：根据光伏们 报道，有电池企业已收到单晶硅片龙头隆基的3 月报价通知。3 月开始，单晶硅片报价全面上调，G1、M6(170μm)单晶硅片报价3.55 元/片、3.65 元/片，每片上涨0.3 元，涨幅高达9%，175μm在此基础上再涨5 分/片；M10(175μm)单晶硅片价格上涨0.39 元/片，涨至4.44 元/片，涨幅高达9.6%。
硅料紧缺贯穿全年，预计向产业链下游传导。全年全球硅料产能在57 万吨左右，对应180GW 装机需求，全年紧平衡。根据PVinfolink 数据跟踪，硅料价格从去年12 月开始反弹，截止本周致密料平均成交价达9.7万元/吨，周涨幅达10.2%，创近两年新高。我们认为此次硅片涨价除了响应上游硅料价格变化外，也是对全年硅料紧缺的提前反应。上游价格的上涨预计导致电池片及组件价格亦将松动。此外，对于全年来看，硅料将是全产业链最紧缺环节，对硅料价格判断可更为乐观，全年高价有望冲击12 万元/吨以上。
下游需求旺盛，价格上涨冲击有限。从近期广州发展新能源股份有限公司2021—2022 年光伏组件集采开标情况来看，540W 双面组件最高报价达1.78 元/W，也反映出组件企业对产业链价格上涨所面临的压力。十四五期间央企预计新能源装机规模在400GW 以上，未来十年均将是新能源发展的黄金期。未来10 年年均装机量达120GW 左右，预计风电和光伏年均装机量分别为38GW、84GW。2021 年是十四五开局之年，光伏装机量将远超2020 年的48.2GW，下游需求旺盛。预计上游价格变化将沿产业链传导至终端客户，但旺盛的下游需求将为产业链价格上涨提供支撑。
投资建议：硅料紧缺下，硅片有效产能释放有限，硅料的价格上涨带动硅片价格同步上升，预计全年硅片价格坚挺。此外，受下游需求拉动，硅料将是最紧缺环节，价格有望进一步上涨。重点推荐，国内硅料龙头通威股份，一体化布局领先的硅片龙头隆基股份以及硅片产能快速释放且盈利能力快速提升的上机数控。
风险提示：光伏需求不及预期、业绩预测和估值判断不达预期
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