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广发证券:钢铁板块估值处于历史低位,盈利改善有望带来估值修复

来源:证券时报网 2021-02-23 07:16:13
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宝钢股份:四季度业绩预告高增长,回购彰显信心

宝钢股份 600019

研究机构:太平洋 分析师:王介超 撰写日期:2021-01-21

事件:1)公司发布2020年业绩预告,预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加1亿元到7亿元,同比增加1%到6%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比,将增加10亿元到16亿元,同比增加9%到15%。2)拟集中竞价回购公司A股股份,并用于实施股权激励计划,本次回购股份资金总额不超过人民币40亿元,回购价格不超过人民币8.09元/股。

点评:

四季度业绩高增长,全年实现稳健增长。根据业绩预告,公司 2020年预计实现归母净利润 125.23-131.23亿,同比增速约 1%-6%,扣非归母净利润 120.60-126.60亿,同比增速约 9%-14%。Q4单季度预计将实现归母净利润 46.64-52.64亿,同比增速达 31%-48%,扣非归母净利润预计 42.21-48.21亿,同比增速将高达 80%-106%。2020年公司统筹推进疫情防控与生产经营工作,在应急保供、复工复产、稳定供应链等方面取得超预期成效,呈现出较强的抗风险能力。同时公司快速应对原料市场大幅上涨与钢铁市场需求波动影响,充分发挥多制造基地运营与协同优势,产品规模、品种、质量、服务与盈利水平快速恢复,经营业绩实现持续回升。

公司拟集中竞价回购股份实施股权激励计划,坚定发展信心。公司自 14年以来已实施两轮股权激励,有效持续地释放经营活力,本次回购不超过 40亿元实施股权激励,回购股份不低于 4亿股,不超过 5亿股,占回购前总股本约 1.8%-2.25%。该计划目前推进顺利,近日公

司监事会已审议通过,预计回购将于董事会审议通过起不超过12个

月。本次回购不仅彰显公司长期持续发展的信心,同时有利于保留核心人才,调动骨干积极性,助力公司经营业绩不断提升。

汽车家电复苏叠加新能源产量两旺,公司经营迎利好。12月汽车产量 280.4万辆,同比增速 6.5%,呈现持续复苏,1-12月累计增速-1.4%降幅持续收窄,公司是我国汽车领域钢材龙头,预计将持续受益于汽车产业复苏。据中汽协统计,2020年全年新能源汽车产销量分别为 136.6万辆和 136.7万辆,同比分别增长 7.5%和 10.9%,其中 12月新能源汽车产销分别为 23.5万辆和 24.8万辆,均创历史新高,同比分别增长 17.3%和 22%,连续 6个月实现增长。公司硅钢产能全国领先,主要用于电动汽车电动机等领域,新能源需求旺盛背景下有望持续受益。

投资建议:“碳达峰、碳中和”粗钢供应或受约束,制造业崛起板材充分受益,长逻辑或带来公司估值及业绩提升。预计 2020-2022年 EPS 分别为 0.58/0.72/0.81元,对应 PE 分别为 10.27/8.26/7.32倍。给予“增持”评级。

风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动

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