红宝丽(002165)：Q4化工配置占比进一步上升 继续加持白马龙头
Q4 公募基金化工重仓股配置环比继续上升，整体配置回升至2017 年以来单季度最高点。
2020Q4 单季度化工仓位配置环比继续上升，2020Q4 单季度重仓化工/重仓总体比重环比上升1.11 个百分点至4.1%，已回升至2017 年以来单季度最高点。从全国各区域配置上看，华东、华北和华南三个地区的公募基金化工重仓股配置均有上升，华东地区2020Q4环比2020Q3 由3.70%上升至4.92%，华南地区占比由2.24%上升至3.36%，华北由2.84%上升至3.78%。
继续加持白马龙头，集中效应越发显著。2020Q4 公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比合计为1.49%，环比大幅上升0.51 个百分点。从个股来看，2020Q4万华化学、荣盛石化、华鲁恒升为基金化工重仓股持股市值占比排行前三，占比分别为0.33%、0.23%、0.17%。荣盛石化、新宙邦、天赐材料、恒力石化、桐昆股份持股占比排名环比20Q3 上升，扬农化工、玲珑轮胎跌出前十。白马龙头由于清晰的资本开支带来的成长性以及受益于整体化工品价格上涨的带动，龙头集中效应越发显著。
2020Q4 全国及各区域公募基金化工重仓股持仓基金个数环比上升，化工品价格上涨带动化工股投资热情上升。2020Q4 在持股基金个数中排名前十的化工股中，万华化学，恩捷股份，华鲁恒升，天赐材料，新宙邦，荣盛石化，桐昆股份，扬农化工，国瓷材料持有基金个数增加，分别增加了44、41、68、18、28、47、67、28、28 个。玲珑轮胎减少14个。万华化学以281 个持有基金个数继续占据榜首，恩捷股份，华鲁恒升分别位居第二、第三，持有基金个数分别为151、149 个。分区域来看，华东地区持有基金个数增幅前三的为桐昆股份、万华化学、荣盛石化，环比Q3 增长37、22 和22 个。华南地区持有基金个数增幅前三的为桐昆股份、华鲁恒升和恩捷股份，环比Q3 分别增加了28、27 和24 个；华北地区持有基金个数增幅前三的是华鲁恒升、光威复材和恒力石化，环比Q3 分别增加了21、16 和16 个。
投资建议：维持行业“看好”评级。2021 年内外需共振，原油成本支撑仍在，关注成长属性明确的周期及成长领域的低估值白马。
传统行业领域：1. 坚守价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利、华峰化学、新和成； 2. 周期领域：关注景气度有望反转的子行业龙头，鲁西化工、三友化工、中泰化学等； 3. 下游偏消费领域，建议关注轮胎：玲珑轮胎，阳谷华泰，海利得；食品添加剂：金禾实业；农化板块：新洋丰、云图控股、广信股份；4. 基建内需领域，建议关注苏博特。
新材料领域：进口替代不可阻挡，5G、锂电市场前景好，关注1. 半导体材料雅克科技、安集科技、晶瑞股份、江化微；面板材料濮阳惠成、万润股份；2. 5G 材料：金发科技、回天新材、昊华科技；3. 催化材料国瓷材料、万润股份、奥福环保、建龙微纳；4. 锂电材料：恩捷股份、新宙邦；5.军工材料：光威复材、泰和新材。
风险提示：1)行业新项目进展不及预期；2)需求下滑、出口受阻导致产品价格大幅回落；3)海外公共卫生事件导致行业开工不稳定，影响企业盈利。
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