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机构强推买入 六股成摇钱树

证券之星 2021-01-18 11:00:55
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议

拓普集团(601689):Q4业绩靓丽 2021年更值期待

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里 日期:2021-01-18

投资要点

公告要点:公司预计2020 年实现归母净利润6.1-6.5 亿元,同比增长33.71%-42.48% , 扣非归母净利润为5.6-6.0 亿元, 同比增长35.09%-44.74%。业绩超预期5.0%(依业绩预告中值),主要系下游新能源销量尤其特斯拉市场表现远超预期。

Q4 业绩同比涨幅扩大,全年利润领先行业,超预期增长。公司Q1-Q3归母净利润同比依次为+0.1%/+5.3%/+35.3%,扣非归母净利润同比依次为-0.2%/-0.5%/+38.3% 。Q4 净利润实现2.2-2.6 亿元, 同比增长87.0%-120.6% , 扣非归母净利润为2.0-2.4 亿元, 同比增长103.0%-143.4%,增速大幅提升,改善明显。核心原因为:1)随疫情逐步控制,下游乘用车需求加速复苏。Q4 全国乘用车产量实现661 万辆,同比+7.5%,Q1-Q3 产量同比依次为-48.7%/+4.9%/+7.0%;Q4 批发销量实现665 万辆,同比+9.2%,Q1-Q3 批发同比依次为-45.4%/+1.3%/+7.5%,疫情后需求复苏+消费旺季来临双因素下下游需求持续改善。2)公司主要客户上升明显。其中,吉利汽车Q4 销量44.5 万辆,同比+10.23%,环比+28.90%;上汽通用Q4 销量51.6 万辆,同比+35.54%,环比+30.49%;Q4 特斯拉全球销量15.4 万辆,同比+65.59%,环比+27.27%。

展望2021 年:继续跟随特斯拉释放业绩,将迎高增长。2016 年以来公司一直处于持续产能扩张阶段,尤其在2018-2019 年周期下行时仍逆势扩张,2020 年开始迎来业绩持续丰收期。2021 年核心看点:1)跟随特斯拉全球高增长,公司内饰-轻量化-热管理等多个业务迎来高增长,是本轮周期最大增量客户。2)随着其他国内外造车新势力的崛起,公司业务合作也将有望进入全面开花阶段。3)传统车企客户随着下游需求复苏而回暖,德系-日系客户也有望进一步突破。4)产品线角度,轻量化底盘和热管理将是公司核心增量。

投资建议:看好拓普的长期发展!新四化变革下全球汽车产业正解构与重构中,国内汽车零部件迎来全球产业链分工快速向上的绝佳机遇,"战略-技术-客户”全方面能力优秀的公司将充分受益本轮行业红利。拓普作为多品类零部件赛道的优秀选手,精准定位于自身能力擅长的硬件/机电一体化产品的模块化供应商,逆势提前部署产能和资金,积极拥抱全球新势力车企,将迎来新一轮高增长,迎来业绩与估值的戴维斯双击。预计公司2020-2022 年营业收入为62.48/100.79/132.26 亿元,同比+16.6%/+61.3%/+31.2%;归母净利润为6.27/11.09/15.13 亿元,同比+37.5%/+76.8%/+36.4%;对应EPS 为0.59/1.05/1.43 元,对应PE 为72.72/41.13/30.16 倍。维持“买入”评级。

风险提示:乘用车需求复苏低于预期;疫情控制低于预期。

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证券之星估值分析提示拓普集团盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有流出迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿增强。 更多>>
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