私募基金监管规定出炉，限定“十不得” 来看六大要点

（原标题：私募基金监管规定出炉，限定“十不得”，严禁代持、交叉持股，实行新老划断，来看六大要点）

近年来，我国私募基金行业快速发展，在支持创业创新、 推进供给侧结构性改革、提高直接融资比重、服务实体经济和居民财富管理等方面发挥了重要作用。

截至 2020 年底，在基金业协会登记的私募基金管理人 2.46 万家，备案私募基金 9.68 万只，管理基金规模 15.97 万亿元。但私募基金行业在快速发展同时，也暴露出许多问题，包括公开或者变相公开募集资金、规避合格投资者要求、不履行登记备案义务、错综复杂的集团化运作、资金池运作、利益输送、自融自担等，甚至出现侵占、挪用基金财产、非法集资等严重侵害投资者利益的违法违规行为，行业风险逐步显现。

为进一步加强私募投资基金监管， 严厉打击各类违法违规行为，严控私募基金增量风险，稳妥化解私募基金存量风险，提升行业规范发展水平，保护投资者合法权益，根据有关法律法规，在总结实践经验基础上，经反复研究，中国证监会起草了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》。

总体上，《规定》进一步重申和强化了私募基金行业执 业的底线行为规范，形成了私募基金管理人及从业人员等主体的“十不得”禁止性要求。通过重申和细化私募基金监管的底线要求，让私 募行业真正回归“私募”和“投资”的本源，推动优胜劣汰 的良性循环，促进行业规范可持续发展。

要点一：不得从事民间借贷等业务

私募基金管理人在初次开展资金募集、基金管理等私募基金业务活动前，应当按照规定在基金业协会完成登记。

未经登记，任何单位或者个人不得使用“基金”或者“基金管理”字样或者近似名称进行私募基金业务活动，法律、行政法规另有规定的除外。

名称上，私募基金管理人应当统一规范，标明“私募基金”“私募基金管理”“创业投资”字样。经营范围上，为体现受托管理私募基金的业务属性特点，应当标明“私募投资基金管理”“私募证券投资基金管理”“私募股权投资基金管理”“创业投资基金管理”等字样。对上述要求，《规定》实行新老划断。

业务范围上，要求私募基金管理人聚焦投资管理主业， 可以围绕私募基金管理开展资金募集、投资管理、顾问服务、 为被投企业提供管理咨询等业务，但不得直接或者间接从事民间借贷、担保、保理、典当、融资租赁、网络借贷信息中介、众筹、场外配资等任何与私募基金管理相冲突或者无关的业务。

要点二：严禁代持、交叉持股、循环出资

私募基金管理人股权结构应当清晰、稳定，《规定》要求私募基金管理人在登记时如实披露其出资结构，不得隐瞒关联关系，严禁出资人代持、交叉持股、循环出资等行为。

为优化对集团化私募基金管理人监管效能，《规定》允许同 一主体设立两家以上私募基金管理人，但其应当如实说明设立多个管理人的合理性与必要性，披露各管理人业务分工，建立完善的合规风控制度，确保集团能对其控制的各管理人说得清楚、控制得住、负得起责。对于能够建立良好内部治理和风控体系的集团化私募基金管理人，可给予差异化监管，实现扶优限劣。

要点三：重申细化非公开募集和合格投资者要求

《规定》进一步细化《私募投资基金监督管理暂行办法》 合格投资者的范围，对国务院金融监督管理部门监管的资产管理产品不再穿透核查，不合并计算投资者人数，为私募基金引入长期资金扫除制度障碍。同时，立足私募基金“非公开募集”本质，坚守“合格投资者”基石不动摇，细化重申私募基金募集过程中的禁止性行为要求，包括不得违反合格投资者要求募集资金，不得通过互联网等载体向不特定对象宣传推介，不得向投资者承诺保本保收益、夸大宣传、虚假宣传，不得设立以从事资金募集活动为目的的分支机构以及突破投资者人数限制等。

《规定》明确，私募基金管理人的出资人、实际控制人、关联方如果不具有基金销售资格，未受私募基金管理人委托从事基金销售的，不得从事资金募集活动。

要点四：明确私募基金财产投资要求

《规定》着力引导私募基金回归证券投资、股权投资等， 重申投资活动“利益共享、风险共担”的本质，严禁使用基金财产从事借(存)贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动，严禁投向类信贷资产或其收(受)益权，不得从事承担无限责任的投资，不得从事国家禁止投资、限制投资以及不符合国家产业政策、环保政策、土地管理政策的项目等。同时，遵从商业惯例，允许私募基金以股权投资为目的，为被投企业提供短期借款、担保，借款或者担保余额不得超过该私募基金实缴金额的 20%。

具体来看，私募基金管理人不得直接或者间接将私募基金财产用于下列投资活动：

(一)借(存)贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动， 但是私募基金以股权投资为目的，按照合同约定为被投企业提供 1 年期限以内借款、担保除外；

(二)投向保理资产、融资租赁资产、典当资产等类信贷资产、股权或其收(受)益权；

(三)从事承担无限责任的投资；

(四)法律、行政法规和中国证监会禁止的其他投资活动。私募基金有前款第(一)项规定行为的，借款或者担保到期日不得晚于股权投资退出日，且借款或者担保余额不得超过该私募基金实缴金额的 20%；中国证监会另有规定的除外。

此外，私募基金管理人管理的私募基金不得直接或者间接投资于国家禁止或者限制投资的项目，不符合国家产业政策、环境保护政策、土地管理政策的项目，但证券市场投资除外。

要点五：强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求

《规定》要求私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构、其他服务机构及从业人员践行诚实信用、谨慎勤勉的义务，秉承投资者合法利益优先原则，规范开展关联交易，严禁基金财产混同、资金池运作、违规自融、不公 平对待基金财产和投资者等违法违规情形。

具体来看，私募基金管理人及其从业人员从事私募基金业务， 不得有下列行为：

(一)未对不同私募基金单独管理、单独建账、单独核算， 将其固有财产、他人财产混同于私募基金财产，将不同私募基金财产混同运作，或者不公平对待不同私募基金财产；

(二)使用私募基金管理人及其关联方名义、账户代私募基金收付基金财产；

(三)开展或者参与具有滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价等特征的资金池业务；

(四)以套取私募基金财产为目的，使用私募基金财产直接或者间接投资于私募基金管理人、控股股东、实际控制人及其实际控制的企业或项目等自融行为；

(五)不公平对待同一私募基金的不同投资者，损害投资者合法权益；

(六)私募基金收益不与投资项目的资产、收益、风险等情况挂钩，包括不按照投资标的实际经营业绩或者收益情况向投资者分红、支付收益等；

(七)直接或者间接侵占、挪用私募基金财产；

(八)不按照合同约定进行投资运作或者向投资者进行信息披露；

(九)利用私募基金财产或者职务之便，以向私募基金、私募基金投资标的及其关联方收取咨询费、手续费、财务顾问费等名义，为自身或者投资者以外的人牟取非法利益、进行利益输送；

(十)泄露因职务便利获取的未公开信息、利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动；

(十一)从事内幕交易、操纵证券期货市场及其他不正当交易活动；

(十二))玩忽职守，不按照监管规定或者合同约定履行职责；

(十三)法律、行政法规和中国证监会禁止的其他行为。

要点六：明确法律责任和过渡期安排

《规定》重申私募基金管理人及从业人员等主体从事私募基金业务应当主动配合监管，对违反规定从事私募基金业务的，综合运用行政、自律、司法等多种手段追究相关机构和人员的法律责任。为平稳过渡，《规定》针对不符合规定 的存量私募基金管理人，通过实行新老划断、设置过渡期等予以分类处理。同时将结合整改情况，对主动提前完成整改的私募基金管理人，给予适当的差异化监管和自律安排。

深圳东方港湾基金表示，《关于加强私募投资基金监管的若干规定》是对现有私募基金法规的效力提升、重申及细化，也对部分指导政策予以正式明文化，进一步完善和夯实了私募基金监管体系。《若干规定》对私募业发展过程中出现的公开募集、规避合格投资者、缺失信息披露、资金池运作、利益输送、挪用基金资产等严重损害投资者利益的违法违规情形予以规范，并加大对违法违规操作的处罚力度，有助于私募行业真正回归“私募”和“投资”的本源，实现行业优胜劣汰的良性循环，促进行业规范可持续发展。