港口行业专题报告：12月中旬集装箱吞吐继续维持高增 关注龙头港口
类别：行业 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：匡培钦 日期：2020-12-28
报告导读
12 月中旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长1.9%，其中外贸货物吞吐量同比增长1.8%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长9.8%，其中外贸箱吞吐量同比高增11.9%，出口高景气度背景下继续关注龙头港口。
投资要点
12 月中旬港口数据
(1)总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比+1.9%，其中外贸吞吐量同比增长1.8%
12 月中旬，沿海主要港口货物吞吐量同比+1.9%，增速较12 月上旬+1.7%上升0.2pct；其中外贸吞吐量同比+1.8%，较12 月中旬-1.8%回升3.6pct。货物总吞吐量及外贸货物吞吐量增速持续增长。
(2)集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+9.8%，实现高速增长12 月中旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比+9.8%(前值+3.1%)。其中外贸箱吞吐量同比+11.9%(前值+4.8%)，内贸箱吞吐量同比+4.2%(前值-1.6%)。内贸箱吞吐量由负转正，外贸箱吞吐量增速较12 月中旬进一步加快，得益于国内外贸持续向好，本旬集装箱吞吐量实现较高增长。
(3)重点货种吞吐量、港口库存
原油：吞吐量方面，同比+2.8%(前值-7.5%)；港存方面，同比+33.8%(前值+25.4%)(港口协会重点监测港口口径)；12 月中旬，原油吞吐量实现正增长，同比较12 月上旬由降转升，原油港口库存量仍处高位。
铁矿石：吞吐量方面，同比-8.1%(前值-11.0%)；港存方面，同比-8.6%，(前值-5.1%)(港口协会重点监测港口口径)；从全国45 港口径看，12 月18日铁矿石港存为1.24 亿吨，较去年同期下降2.3%，较2017 年以来港存均值偏少8.1%。
煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比-4.5%(前值+6.1%)，较12 月上旬有所下降；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比-9.9%(前值-21.9%)，降幅大幅收窄至个位数，按环渤海六港口径，较去年同期减少33%。
当前，北方港口煤炭港存仍处于相对低位。
11 月全月港口数据
(1)11 月沿海港口货物：吞吐量同比+5.7%(前值+6.0%)(2)集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+11.1%，增速显著加快其中，外贸箱吞吐量同比+8.4%(前值+11.9%)，而同期出口金额增幅同比+21.1%(以美元计)，外贸箱数据验证了四季度以来我国出口持续向好的趋势。
(3)重点货种吞吐量
原油：吞吐量方面，11 月同比-4.2%(前值+5.1%)(港口协会重点监测港口口径)；
铁矿石：吞吐量方面，11 月同比+1.6%(前值+3.6%)(港口协会重点监测港口口径)；
煤炭：吞吐量方面，11 月同比+7.2%(前值+6.4%)(港口协会重点监测港口口径)。
(4)沿海重点港口
11 月份，深圳港货物吞吐量当月同比增长超10%。
11 月份，锦州港、秦皇岛港、厦门港和深圳港外贸货物吞吐量当月同比增长超10%。
11 月份，营口港、秦皇岛港、日照港及北部湾港集装箱吞吐量当月同比均实现高增，增速分别为18.6、20.0%、17.5%和18.2%。
重点港口：青岛港(大市口径)11 月当月实现货物吞吐量0.51 亿吨，当月同比+3.1%(前值+2.1%)，累计值5.55 亿吨，累计同比+4.9%(前值+5.1%)；
12 月中旬航运运价指数
波罗的海干散货指数(BDI)：12 月21 日，BDI 指数为1323 点，较12 月11 日增长9.2%，较1 年前增长14.9%。其中， BCI 指数为1819 点，较12 月11 日增长26.8%，较一年前下跌7.1%；BPI 指数为1377 点，较12月11 日下跌6.0%，较一年前增长14.7%。
原油运输指数(BDTI)：12 月21 日，BDTI 指数为461 点，较12 月11 日上升7.0%，较1 年前下跌-71.0%。
上海出口集装箱运价指数(SCFI)：12 月18 日，SCFI 指数为2412 点，较12 月11 日上涨4.3%，较1 年前大幅上涨166.6%。
中国出口集装箱运价指数(CCFI)：12 月18 日，CCFI 指数为1489 点，较12 月11 日上涨5.4%，较1 年前大幅上涨74.3%。
投资建议
建议重点关注青岛港：核心逻辑：量增价稳。吞吐量受益于产能投放及业务拓展，费率受益于港口整合及竞争趋缓，业绩有望稳增。
风险提示
全球贸易恶化；全球新冠疫情持续时间超预期；港口相关政策不及预期。
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