食品饮料行业周报：基于消费升级和食品工业化维度寻找优质标的
类别：行业 机构：国海证券股份有限公司 研究员：余春生 日期：2020-12-28
投资要点：
本周行业观点：基于消费升级和食品工业化维度寻找优质标的 看好消费升级下的细分板块。食品饮料与人体健康和生活质量密切相关，随着收入提高，食品饮料的消费升级必定越来越深化，我们看好食品饮料受益消费升级的调味品，休闲零食、食用油、乳业等板块，建议重点关注千禾味业，新乳业，金龙鱼。
看好食品工业化具有的便捷+美味+成本降低的优势。快节奏的生活方式以及对味道的成瘾性使得我们对火锅串串、烧烤、速冻食品等产生较大需求，我们看好安井食品、三全食品、天味食品的成长空间。餐饮行业不断发展，人口流动和饮食文化的融合催生出连锁餐饮企业的成长，并提出菜品标准化的要求。厨师流动以及餐厅营业成本的上涨，餐饮对成本降低具有更高的诉求。预制菜具有能够满足餐饮企业的成本降低和标准化要求，将随着餐饮业发展具有更加广阔的空间，而屠宰肉制品企业具有预制菜的原料和渠道优势，我们看好布局预制菜的屠宰肉制品公司龙大肉食、华统股份、双汇发展。
汾酒2020 年经销商大会召开，未来5 年营销改革计划出炉。展望未来五年营销计划，汾酒的营销改革时间点分为三个重要阶段。第一阶段是2021 年，汾酒要用一年时间解决三年营销改革中突出表现的经销商问题，如营销体系管理创新不足、产品升级问题、市场净化问题、品牌聚焦问题、经销商利润等问题。第二阶段是2022-2023年，这是汾酒改革的转型发展期，汾酒要用两年时间实现省外市场高质量、高速度的发展，实现长江以南市场显著突破，实现杏花村个性化品牌销售规模和销售质量的不断提升，积极开拓国际市场，实现国际市场发展的新突破。第三阶段是2024-2025 年，这是汾酒营销加速发展期，再用两年时间，实现青花汾酒营收规模历史性的突破，基本实现汾酒、杏花村两大品牌相互支撑发展格局，全面完成“1357”的市场布局。
现阶段，结合业绩增长确定性和估值情况，我们重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展，以及建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、海天味业、中宠股份、佩蒂股份。同时，鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性，维持行业评级为“推荐”。
上周市场回顾：食品饮料板块指下跌0.68%，跑输上证综指0.73 个百分点，跑输沪深300 指数1.52 个百分点，板块日均成交额679.11亿元。食品饮料板块市盈率(TTM)为49.86，同期上证综指和沪深300 市盈率分别为15.75 和15.66。
行业重点数据：白酒行业，根据京东数据，五粮液普五第二代经典52 度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52 度)500ml 和泸州老窖国窖1573 52 度浓香型白酒500ml 的最新价格分别为1265 元/瓶、659 元/瓶和1299 元/瓶，自2019 年2 月1 日起至今，当年的茅台酒在京东商城上无现货可售；乳品行业，2020 年12 月9 日数据，主产区生鲜乳价格为4.15 元/公斤，同比增长8.60%；肉制品行业，2020年3 月，能繁母猪存栏量为2164 万头，同比降低19.10%，环比增长2.80%；仔猪、生猪、猪肉价格环比下降，2020 年12 月4 日的最新价格分别为84.04 元/千克、32.87 元/千克、43.99 元/千克，同比变化-9.75%、-5.57%、-7.25%，环比变化-1.87%、10.23%、2.92%；12 月4 日猪粮比价为13.31，环比变化11.10%；啤酒行业，2020 年11 月国内啤酒产量170.7 万千升，同比变化-6.80%。从进出口来看，2020 年10 月份国内啤酒进口40990 千升，同比-28.51%，进口单价为1238.35 美元/千升，同比+4.95%。
风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷
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