机构的牛市？创业板大涨4%，却有9成个股跑输指数！

（原标题：机构的牛市？创业板大涨4%，却有9成个股跑输指数！）

来自多家三方机构的最新统计监测和问卷数据则显示，截至上周末及最新一期净值披露时，国内公私募机构及散户股票仓位水平继续处于年内高位，彰显出主流资金对于A股跨年行情整体偏浓的乐观预期。

不过需要注意的是，在12月19日的中国社会科学院第十届社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2020》发布式——“养老基金与资本市场”研讨会上，周小川表示，在2008年全球金融危机及最近新冠疫情的情况下，主要股票市场的股指有可能脱离经济的基本面而走高，这很大程度上与数量宽松型的宏观政策有关系。

近9成个股跑输创业板指

冬至A股开门红，三大股指全线上涨，其中创业板拉出百点长阳，距离前期高点仅一步之遥。

整体看，今天两市上涨个股数2715家，下跌个股数1279只。而在市场大涨背后，大部分个股却跑输了指数！对于投资者来讲，感受则是冰火两重天。

如果不是持有新能源车、军工、光伏等相关标的，大概率跑不赢创业板指了，而更悲惨的是，上周沪深300ETF、上证50ETF和创业板份额分别减少了2.86亿份、1.85亿份和1.68亿份，以区间成交均价计算，3只指数ETF上周合计净流出约25亿元，卖出机构今天立马被打脸！

主要指数ETF上周份额变化

统计发现，沪深两市4128只个股中，今天仅有485家上市公司涨幅跑赢了创业板指数，意味着有3600多只个股涨幅不及3.66%；而以沪深300指数0.94%的涨幅来看，跑赢的上市公司有1659家，仍有近2500多家跑输。

而最难受的还是今天持股出现下跌的投资者，指数涨了自己没赚钱，反而还在亏钱，相当于踏空甚至是满仓踏空。

为什么会出现这种情况呢？通过分析指数权重发现，宁德时代一只个股今天贡献点数达37点多，贡献点数前6只个股合计贡献创业板指点数62.37，占今天创业板上涨点数的61.32%。

创业板个股贡献点数

三类投资者仓位全线高企

好买基金最新公布的公募仓位监测数据显示，12月14日至12月18日当周，国内偏股型公募基金整体加仓0.45个百分点，截至12月18日收盘时的平均仓位为67.83%，继续处于年内高位。

而在11月30日至12月4日当周，国内偏股型公募基金整体加仓幅度达2.60个百分点，截至12月4日收盘时的平均仓位为71.70%，刷新了年内最高水平。

私募行业的股票仓位水平也在近几周出现显著抬升，并创出年内最高水平。

国内某三方机构12月21日最新发布的股票私募仓位监测数据显示，截至12月11日(由于信披合规等原因，私募产品净值及仓位测算数据显著滞后于公募产品)，国内股票私募机构的平均股票仓位水平为79.38%，与前一周持平，并继续处于年内最高水平。具体来看，截至12月11日收盘时，有59.78%的股票私募仓位超过8成，仓位低于5成(半仓)的私募占比仅为11.79%。

分规模来看，截至12月21日，百亿级私募的平均仓位高达87.32%，其中73.98%的百亿级私募仓位超过8成，仅3.38%的百亿私募仓位低于5成。

上周末，私募机构上善若水资产发布的一份样本超过3000份的个人投资者问卷调查结果则显示，截至12月18日收盘时，受访个人投资者的平均仓位高达84.8%，整体明显处于下半年以来的相对高位。

来源：上善若水资产

机构态度乐观

对于短期内A股市场的下一步走向，前海联合基金指出，从11月经济数据来看，宏观经济在持续回升，且制造业投资强劲反弹，经济增长结构进一步改善，市场估值仍有提升空间，可关注低估值和顺周期行业机会。

私募机构于翼资产称，从短中期来看，尽管未来A股受流动性预期等因素影响可能仍会有波折，但全球资金继续加配中国资产是趋势。从业绩层面看，国内优质公司在行业整合、边界拓展上仍然具有较大空间，这是投资价值的源泉。在当前的位置上，A股的结构性投资机会依然确定。

在人气板块和主题方面，创金合信新能源汽车股票基金经理曹春林指出，三季度以来新能源车产业链的景气度已有明显改善，四季度的排产在进一步提升。当前，新能源汽车各产业链的龙头企业投资价值都非常突出，目前新能源车板块龙头个股仍然存在买入机会。

招商基金量化投资部副总监侯昊认为，竞争力强的高端白酒品牌在“十四五”期间仍有望延续量价齐升趋势。

周小川：养老金与资本市场明显依存

需关注市场泡沫新问题

在12月19日的中国社会科学院第十届社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2020》发布式——“养老基金与资本市场”研讨会上，多位参会人士提出上述观点，并就如何夯实社会养老储备、如何发挥金融优势助力商业养老等展开阐述。

周小川在会上表示，养老金与资本市场明显依存，需关注市场泡沫新问题。他提到，一个方面是，尽管从历史数据看养老金参与资本市场能获得很大收益，但在2008年全球金融危机及最近新冠疫情的情况下，主要股票市场的股指有可能脱离经济的基本面而走高，这很大程度上与数量宽松型的宏观政策有关系。而如果资本市场出现比较明显的泡沫，未来投资股票的收益率很低，需要调整我们对于养老金在资本市场投资所获取回报的预期。

从对Lifetime Financial Security(终身金融保障)的贡献度来看，周小川说，他本人前段参加30人小组的讨论了解到，他们已经把期望值调低了。原因并不是因为资本市场和养老金体制之间相互关系的改变，而是由于全球金融危机和疫情情况下估值偏高的问题。

特别是在全球金融危机和疫情情况下，各国财政赤字都有明显增加，公共债务占GDP的比重明显增加。过去欧盟的纪律是财政赤字不超过GDP的3%，累计公共债务不超过GDP的60%，但是现在这些数字已经大幅超过了。对政治领导人的挑战在于，他们在任期范围内很难改变赤字特别是债务与GDP占比规模，既然难以做出改善，很可能采取的政策就是听之任之。