长亮科技：主业受疫情影响，研发投入逆向增长
长亮科技 300348
研究机构：安信证券 分析师：胡又文，陈冠呈 撰写日期：2020-08-27
事件：公司发布2020年半年报，报告期内实现收入4.20亿元，同比减少；归母净利润0.27亿元，同比增长；扣非后归母净利润为0.21亿元，同比增长307.27%。
主业受疫情影响，毛利有效提升：报告期内，公司金融核心解决方案、大数据解决方案和互联网 金融类解决方案分别实现营收2.85亿元、0.76亿元和0.55亿元，同比分别减少6.85%、25.75%和37.81%。上半年公司由于执行新收入准则导致一部分收入确认递延，同时因疫情导致国内相关项目实施、验收延后，而海外市场也受到较大影响。另一方面，公司销售毛利率持续增长，由去年同期的43%提升至54.72%。
研发投入逆向增加，保障长期产品竞争力：报告期内，公司管理费用为0.76亿元，同比减少，主要是因为报告期内股权激励费用同比减少88.83%。另一方面，公司研发支出为0.95亿元，同比增长，其中研发费用0.80亿元，占营收比重为，较去年同期增长7.86个百分点，在疫情短期影响公司业务的同时，公司积极加大研发投入，完善提升现有产品时兼顾新产品、新技术领域方面投入，从而保障其长期竞争力的稳步提升。
中标邮储银行，市场拓展能力加强：公司前期发布公众号，宣布中标邮储银行新核心技术平台和银行汇款组件项目。随着国内银行IT新一轮更新周期的到来，大型银行的相关投入将成为未来几年行业主要增量。公司基础客户优势集中于中小城商行和农商行，通过产品升级以及人员扩招，持续向股份制银行和国有大行进行市场拓展。此次中标邮储银行是公司市场拓展能力进一步加强的表现，有利于推动其业务的完整化布局，并在银行IT投入新高峰中获取更多份额。
投资建议：公司是国内银行核心业务系统龙头企业。腾讯战略入股，双方借助各自优势合作探索金融云服务，将进一步拓展未来成长空间。预计2020-2021年EPS分别为0.31元、0.43元，维持“买入-A”评级。
风险提示：海外市场拓展不及预期，数字货币相关业务发展不达预期。
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