华荣股份(603855)：工业互联网新贵 石油化工领域异军突起
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：贺根/黄卓 日期：2020-09-23
工业互联网产业崛起，我国市场蓬勃发展。工业互联网是信息技术在工业场景的应用和延伸，主要包括数据采集、数据处理和决策三个方面，它的本质是物联网、大数据和云计算的有机结合。工业互联网平台模式颠覆传统行业模式，将会重构全球工业。目前多重因素驱动工业互联网发展迈入快车道，产业升级需求促进其加速落地，ICT 产业趋于成熟(物联网及5G 技术、企业加速上云等)奠定发展基础，政府高度重视并出台多项政策支持。我国工业互联网平台产业蓬勃发展，目前经济规模已超2 万亿。
石油化工行业智能制造升级有望带动千亿市场规模。石油化工企业已积极推行多年智能工厂的建设探索，2020 年8 月《石油化工行业智能制造标准体系建设指南》的落地，将会进一步推动行业智能化发展。我们认为，石油化工领域的智能制造升级，有望带动千亿级别的市场规模。
华荣安工智能管理系统——自主知识产权的工业互联网平台。华荣公司依托自身在防爆电器行业耕耘多年经验，自行设计开发的综合性安工智能管理控制系统，可实现信息化与数字化普及，并开展工业大数据分析，助力制造业向智能化水平升级。公司安工智能管理控制系统具备安全性、节能性、智能性、兼容性四大核心特性，并涵盖八大功能子系统，其中智能照明管控子系统具备多重功能，节能改造成果显著，智能在线监测子系统可全面提升工厂智能化运行。同时，公司推出感知层传感器及芯片产品，未来有望打造全新商业模式。
华荣安工智能系统有望在石油化工领域加速普及。华荣安工智能系统应用于各类危险场所的集中智能管控，已在石油化工多个企业稳定运行应用多年，是石油化工企业智能化工厂进程中不可或缺的支撑性应用平台。目前平台项目在镇海炼化、神华宁煤等多个客户落地，未来有望在业内得到加速推广。
盈利预测、估值与评级：公司安工系统业务于2020 年正式落地，我们新增此项业务的盈利预测，因此上调公司2020-2022 年净利润分别为2.72、3.72、5.03 亿元，对应EPS 为0.81、1.10、1.49 元。华荣股份为国内防爆电器领域的龙头，工业互联网业务在2020 年正式放量，因此我们提高华荣股份目标价至31 元(2021 年PE 为28x)，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动及下游景气程度变化风险；市场竞争加剧的风险。
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