六大券商周四看好的六大板块

第2页:保险行业点评：短期战略各异 新单仍有分化

第1页:传媒周报2020第23期：影院复工步伐稳健 中报季关注业绩

第2页:保险行业点评：短期战略各异 新单仍有分化

第3页:医药行业：疫苗来了 新冠病毒检测怎么办

第4页:7月份挖掘机销量数据点评报告：国内外销量增长均超预期 又一小旺季来临

第5页:光大房地产行业流动性跟踪报告：需求侧按揭量升价降 供给侧海外发债恢复

第6页:农林牧渔行业点评：国内口粮安全无虞 玉米价格上行动力强劲

保险行业点评：短期战略各异 新单仍有分化

类别：行业 机构：平安证券股份有限公司 研究员：王维逸/李冰婷 日期：2020-08-13

事项：

8月12日，主要上市险企7月保费数据发布完毕，保费降幅均有收窄。

平安观点:

寿险业务：队伍、销售节奏各异，新单分化。

1)平安：加大清虚力度，同期基数偏高，导致新单仍两位数负增长。1-7 月总新单961 亿元(YoY-11%)、个险新单804 亿元(YoY-15%)。7 月以队伍清虚为重，叠加19 年7 月大力推动新产品“大小福星”的销售、新单基数偏高，7 月单月总新单99 亿元(YoY-12%)、个险新单85 亿元(YoY-13%)。

2)太保：增员为主，主打低件均短险蓄客，预计当月新单同比-15%。1-7 月总保费1485 亿元(YoY-1%)、7 月单月总保费102 亿元(YoY-11%)。公司7 月聚焦增员，阶段性百万医疗和意外险等低件均产品蓄客。

3)国寿：基数偏高+战略性调整业务节奏，预计当月新单同比持平。1-7 月总保费4551 亿元(YoY+12%)、7 月单月总保费271 亿元(YoY+1%)。个险业务节奏战略性放缓，银保业务以价值贡献为先。

4)新华：积极增员、加大激励、附加险拉动，预计当月新单同比+50%。1-7 月总保费1073 亿元(YoY+30%)、7 月单月总保费105 亿元(YoY+24%)。个险主推附加特疾产品“惠加保”、银保趸交基本达到限额，新版基本法助新人产能。

5)人保： 1-7 月总保费943 亿元(YoY+4%)、7 月单月总保费49 亿元(YoY+6%)；长险期交新单205 亿元(YoY+7%)，寿险新单承压、健康险维持增长。

产险业务：需求刚性，车险如期修复助增长。

1)人保：车险持续修复修复。1-7 月总保费2766(YoY+4%)、保证险48 亿元(YoY-63%)；7 月保费310 亿元(YoY+4%)、车险保费219 亿元(YoY+13%)。

2)平安：车险增速回升。1-7 月总保费1682(YoY+11%)，7 月保费241 亿元(YoY+17%)、车险保费160 亿元(YoY+12%)。

投资建议：十年期国债收益率企稳回升(约3%)，投资端压力缓释，新单进一步修复有待观测，估值反弹先看β、再看新单，建议关注：新华保险、中国人寿、中国太保。

风险提示：海外疫情发展超预期、权益市场大幅波动，信用风险集中暴露。代理人脱落超预期，新单保费增速不及预期。利率持续下行风险。