机械行业周报：短期看好工程机械行业的业绩释放 长期看好激光设备行业的稳定增长
类别：行业 机构：中航证券有限公司 研究员：张超/刘庆东 日期：2020-07-13
本周行情：
本周机械指数(+7.06%)，行业排名(19/28)；上证综指(+7.31%)、深证成指(+9.96%)、创业板指(+12.83%)、中小板指(+10.40%)。
本周涨幅前五：蓝英装备(+54.04%)、星徽精密(+48.20%)、长荣股份(+36.05%)、至纯科技(+35.56%)、奥普光电(+31.75%)；本周跌幅前五：华菱精工(-7.55%)、华伍股份(-5.15%)、杭氧股份(-3.77%)、建设机械(-3.65%)、*ST 厦工(-3.35%)。
重大事件：
2020 年7 月5 日，2020 年上半年，全国铁路固定资产投资完成3258亿元，超去年同期38 亿元，同比增长1.2%。
2020 年7 月10 日，根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年1—6 月纳入统计的25 家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品170425 台，同比涨幅24.2%。国内市场销量155893 台，同比涨幅24.8%。出口销量14532 台，同比涨幅17.8%。
重点关注子行业：
工程机械：6 月挖掘机销量继续同比大增，预计7 月挖掘机销量同比仍然高增，全年挖掘机销量有望较19 年增长10%以上。
逆周期调节托底+排放标准升级+工程领域机器替代人工+海外市场拓展+龙头企业份额提升+疫情影响工期被动压缩预期下，对头部企业业绩不应悲观。
观点：
疫情之下，工程机械一季度销量受到了一定影响，1 月和2 月分别同比较去年下降15.4%和50.50%， 3 月开始疫情影响逐渐消退，挖掘及销售开始反弹，挖掘机销量同比增11.59%，4 月、5 月和6 月挖机销量连续三个月较去年同比增50%以上，表明行业已经走出疫情阴影，迎来了受疫情影响较正常时间有所推后的销售旺季，7 月工程机械销售有望继续同比大增。我们预计，2020 年挖掘机全年销量仍有望较19 年增长10%以上。总体上，在以下六个因素的作用下，2020 年年工程机械行业的总体业绩可期：1，逆周期调节托底行业需求，尤其今年一季度经济受疫情影响表现不佳，政府有望在今年剩余时间内加大基建投资力度。2，国四排放标准开始执行后，将有利于老机型汰换，从而为工程机械提供增量需求。以挖掘机为例，目前市场保有掘150 万台，其中国二及以下设备超50 万台，随着环保要求下排放标准提高，换机需求有望为工程机械企业新机销售注入拉动力。3，随着我国老龄化加剧、劳动力成本不断上升，出于成本考虑，农村、市政等基建以机器替代人工的趋势将持续，从而促进挖掘机、尤其是小型挖机的销售。4，头部工程机械企业“出海”参与全球竞争，对海外市场的拓展将为其销量进一步增长提供支撑。5、疫情耽误了工期，使得同样的工程目标工期被动压缩，对工程机械的需求或有增加。6，随着国内市场竞争加剧，头部挖掘机企业有望凭借品牌、渠道和产品性能优势持续提高市场份额，业绩有望超越行业整体表现。我们推荐关注头部工程机械企业，如三一重工、徐工机械，重点推荐三一重工。
建议关注：
三一重工(挖掘机、混凝土机械头部企业，实力强劲)；杰瑞股份(国内油服设备头部企业，充分受益七年行动计划，公司推出回购计划，彰显信心)；神州高铁(轨交后市场平台型公司，有望成长为轨道交通“第三级”，前景广阔;公司持续回购股份、制定较高幅度增长的股权激励业绩考核目标，彰显公司信心;估值处于历史中低位)；大族激光(国内激光设备头部企业，设备应用行业广泛、客户数量众多，在激光设备领域先发优势大)。
风险提示：
疫情防控出现反弹，全球疫情扩散，基建开支不及预期，油气勘探进度不及预期，铁路建设不及预期，激光器放量不及预期。
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