食品饮料行业周报：疫情影响弱化投资逻辑转变
类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：刘瑀 日期：2020-07-02
投资要点：
行业动态&公司新闻
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上市公司重要公告
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行业重点数据跟踪
乳制品方面，生鲜乳价格继续下滑。截至2020 年6 月17 日，主产区生鲜乳平均价为3.57 元/公斤，环比持平，同比上涨0.60%。
肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格2018 年年初开始下跌，至2019 年5 月份跌至相对低点，随后开始探底回升并且延续涨价趋势，目前高位震荡。截至今年6 月26 日，全国22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到110.51 元/千克、34.53 元/千克、43.45 元/千克，分别同比变动121.33%、88.69%、73.25%，中期来看猪价整体有待观察。
本周市场表现回顾
近五个交易日沪深300 指数上涨3.55%，食品饮料板块上涨7.59%，行业跑输市场4.04 个百分点，位列中信30 个一级行业上游。其中，酒类上涨8.63%，饮料上涨4.89%，食品上涨5.79%。
个股方面，仙乐健康、伊力特以及酒鬼酒涨幅居前，顺鑫农业、珠江啤酒以及泸州老窖跌幅居前。
投资建议
上半年食品饮料行业获得了由于确定性带来的估值溢价，涨幅位于行业前列。
从行情走势看，部分细分子领域的估值已经位于历史高位。逻辑层面来看，走势上完成了由于疫情因素对行业可能产生影响的完整推演。首先是在疫情期间明显受益的速冻食品以及肉制品，其次是居家消费的休闲食品及调味品，再次是后疫情时期产销逐步恢复正增长的啤酒及乳制品。下半年，我们认为行业的投资逻辑可能受到后疫情时期的影响逐渐弱化，大众品的营收增速或会趋于合理水平，投资逻辑转向长期。从细分子板块来看，站在当前时点我们认为，白酒板块目前估值相较于大众品仍然具有优势，行业天然属性仍存，货币宽松环境以及基建持续加码都对白酒行业形成支撑，需求将会得到逐步确认，下半年仍存在改善空间，建议继续关注。此外，从性价比角度我们建议关注乳制品相关企业的投资机会，尤其是龙头企业以及细分品类中有明显优势的企业。综上，我们仍给予行业“看好”的投资评级，推荐口子窖(603589)、洋河股份(002304)及光明乳业(600597)。
风险提示
宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。
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