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汽车行业周报：大众汽车密集投资入股布局中国新能源汽车市场

类别：行业机构：山西证券股份有限公司研究员：张湃/李召麒日期：2020-06-01

投资要点

整体：上周(20200525-20200531)，沪深300 涨跌幅为1.12%，创业板涨跌幅为1.72%，汽车行业涨跌幅为1.67%，在中信一级29 个行业排名第16 位。

细分行业：卡车以5.74 %的周涨跌幅排行最前，汽车销售及服务行业以-2.23 %的周涨跌幅排行最后。

概念板块：智慧停车、共享汽车分别以4.03 %、3.84 %的周涨跌幅排行最前，充电桩、智能汽车行业分别以-0.73 %、1.40 %的周涨跌幅排行最后。

个股：汽车行业(中信)上周(20200525-20200531)116 只个股整体实现正收益。其中，江淮汽车以37.27 %的涨跌幅排行首位，京威股份以-19.16 %的涨跌幅排行最后。

估值：截至2020 年5 月29 日，汽车行业(中信一级)的PE(TTM)为37.64，新能源汽车的PE(TTM)为51.13。

1)总投资约19.9 亿中汽中心新能源汽车检验中心项目启动；2)陕西省：对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予适当支持；3)腾讯与29 家车企达成合作，完善新能源汽车基础建设；4)大众汽车投资约11 亿欧元入股国轩高科。

5)投资10 亿欧元：大众将收购江淮控股50%股权并控股江淮大众重要上市公司公告

投资建议

长期来看：

建议关注以下领域：

1、整车龙头：①国内汽车行业已经趋于成熟化，行业需求空间有限，优质资产有望借力做大；②技术积累雄厚，车型布局较广，产业链更为布局完善，业绩弹性强，竞争优势。

2、附加值高、有望实现海外替代的零部件行业龙头供应商：①技术优势领先，议价能力较强，有望实现海外替代；②行业升级空间较大，单车价值量有进一步拉升的空间，为零部件龙头供应商提供了更大的发展空间。

3、聚焦新兴产业，如车联网、新能源汽车、汽车轻量化：①利好政策多；②产业潜在需求大、业绩爆发力强；③产业链部分关键节点技术壁垒高、突破难度大，技术领先的供应商有望依托产业快速发展扩大规模。

短期来看：

行业：近期汽车回暖趋势明显，但消费人群多为 1-3 月的积压需求，高档车合资车比例较高。根据汽车消费周度数据与多家汽车官网浏览量的不断提升来推测，即将发布的5 月汽车销量或将高于去年同期水平，但6 月环比增速预计将大幅减缓，考虑到去年同期国五转国六促销影响，6 月汽车销量或将与去年持平。

政策：多省市出台汽车消费鼓励措施，对汽车市场有一定的促进作用。

市场：汽车回暖趋势显著，但受外部环境不确定影响，涨幅可能有限，近期建议关注重卡行业以及汽车销售回暖转机，如以国内供应为主的汽车零部件、乘用车、卡车等板块业绩较为稳定的龙头公司，如：潍柴动力、长安集团、上汽集团、华域汽车、三花智控、星宇股份。

风险提示

汽车行业政策大幅调整；汽车销量不及预期；市场风险。