传媒周报：看好5G应用发展趋势 关注直播带货MCN和广电国网整合
类别：行业 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：胡皓 日期：2020-06-01
投资组合：芒果超媒、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技、视觉中国。奥飞娱乐、华策影视、昆仑万维、元隆雅图、中广天择、万达电影。
投资主题：传媒近期重点把握电商带货、在线阅读、国有媒体改革和影视复工等主题，投资仍以游戏、视频流媒体、电商为投资主线。
核心公司：有新华网、人民网、新媒股份、歌华有线、捷成股份等；掌趣科技、电魂网络、宝通科技、姚记科技、金科文化、惠程科技、凯撒文化；上海电影、中国电影、光线传媒、中文在线、分众传媒等；值得买、南极电商等。海外有阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、创梦天地、中手游等。
投资建议：一是持有游戏视频白马股，二是配置复工改善及政策催化个股当下应当积极加配，继续把握业绩持续性和底部新变化，把握5G 应用上行周期的产业发展趋势。游戏、视频和电商产业链公司维持业绩增长态势和业态新变化，出版、营销、影视产业已经逐步复苏。行业估值处于低位区间，我们认为应紧跟在线文娱办公的产业趋势发展，跟踪头部游戏和视频公司的业绩持续性，把握版权运营、广电整合、内容审核和在线阅读的投资机会，积极布局受疫情影响底部向上改善的影视产业、广告营销公司和出版公司。
2020 年5 月26 日，中 宣 部文改办下发了《关于做好国家文化大数据体系建设工作通知》，《通知》中明确提出，建设物理分散、逻辑集中、政企互通、事企互联、数据共享、安全可信的文化大数据服务及应用体系，面向全社会开放。国家文化大数据体系建设将有利于文化传媒行业互联网+发展趋势。
关注重点游戏产品陆续发布动态，继续看好游戏公司整体机会，包括龙头公司及二三线休闲买量等细分领域公司。5 月28 日，版署官网公布最新一批过审游戏产品，共有54 款新游戏获得版号，其中手游50 款(含24 款休闲手游)，国产Switch 主机游戏2 款，国产PS4 主机游戏2 款。5 月29 日， 在拳头公司线上发布会上，拳头公司正式对万众瞩目的《英雄联盟》手游进行了正式的演示。5 月29 日，据港交所文件显示，网易已通过港交所上市聆讯。
视频会员体系升级，把握视频流媒体产业链投资机会。爱奇艺推出全新会员服务“星钻VIP 会员”，星钻VIP 会员可免费观看爱奇艺超前点播剧集和星钻影院电影内容。5 月30 日，优酷联动淘票票推出首个全场景电影会员。
关注直播带货MCN 板块的投资机会。根据阿里巴巴官方微博消息，淘宝直播最新数据显示，2 月以来，超过1200 个品牌启动门店直播，累计直播场次达45 万场，相当于每天都有4000 个门店在全国各地做淘宝直播。
国网整合加速，建议关注广电5G 发展和超高清发展新机遇。5 月28 日，多家广电系上市公司集体发布有关筹划对外投资事项的提示性公告，明确公司拟现金出资参与组建“中国广电”(暂定名)。包括歌华有线、东方明珠、贵广网络等10 余家在内的上市公司齐齐发声，“全国广电一张网”呼之欲出。
建议紧密跟踪行业龙头公司推进付费和免费融合进展情况，把握在线阅读板块如掌阅科技等投资机会；同时影视行业拐点已来，院线逐步复工，建议布局龙头影视剧公司和龙头院线。
风险提示：疫情加剧、经济发展与技术发展不及预期、商誉风险，业绩不及预期、行业竞争加剧、监管变化等
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