全年净利减少6.45亿！申万宏源2019净利增速为何大幅小于营收增速

日前，申万宏源年报发布的同时，也对该公司2019年度计提资产减值准备的情况进行了披露。

2019年度，申万宏源计提资产减值准备8.6亿元，减少净利润6.45亿元。其中包括对包括债券投资、应收款项、长期股权投资、买入返售金融资产(主要是股票质押)和其他债权投资等五项共新增计提9.09亿元，但在货币资金、其他资产、融出资金和大宗商品存货方面转回前期计提4944.88万元。

2019年，申万宏源实现合并营业收入245.93亿元，较上年同比增长60.98%；归属于母公司股东的净利润57.35亿元，较上年同比增长37.86%。

新增五大计提，总减值准备额8.6亿

根据公告，申万宏源2019年对包括债券投资、应收款项、长期股权投资、买入返售金融资产(主要是股票质押)和其他债权投资等五项共新增计提9.09亿元，但在货币资金、其他资产、融出资金和大宗商品存货方面转回前期计提4944.88万元。因此，申万宏源2019年共计提资产减值准备8.6亿元。

新增计提方面：

一是债权投资：

2019年，申万宏源计提债权投资信用减值准备2.63亿元，主要是融资人因未按期履行还本付息义务，已构成违约。申万宏源对抵质押物预估可回收金额后，将账面价值和预估可回收金额之间的差额确认为信用减值损失。

二是应收款项：

2019年，申万宏源计提应收款项信用减值准备2.04亿元，主要是该公司对年内新增的已发生信用减值的应收款项预估可回收金额后，将账面价值和预估可回收金额之间的差额确认为信用减值损失。

三是长期股权投资：

2019年，申万宏源计提长期股权投资资产减值准备1.78亿元，主要是该公司对期末持有的股权投资预估可回收金额后，将账面价值和预估可回收金额之间的差额确认为资产减值损失。

四是买入返售金融资产：

2019年，申万宏源计提买入返售金融资产信用减值准备1.61亿元，主要一是该公司股票质押业务个别项目，因标的股票股价持续下跌，且低于100%的维持担保比例，计提预期信用减值损失；二是该公司股票质押业务规模减少，转回前期已计提信用减值准备。

五是其他债权工具投资：

2019年，申万宏源计提其他债权投资信用减值准备1.04亿元，主要一是该公司自营投资持有的个别债券发行方违约，二是该公司债券自营投资规模增加，计提信用减值准备增加。

转回前期计提方面：

一是货币资金：

2019年，申万宏源转回货币资金信用减值准备328.03万元，主要是该公司剩余期限3个月以上的定期存款规模减少。

二是其他资产：

2019年，申万宏源转回其他资产(含其他应收款等)信用减值准备355.97万元，主要是收回部分其他应收款项。

三是融出资金：

2019年，申万宏源转回融出资金信用减值准备418.52万元，主要是该公司对部分已发生信用减值的融出资金通过司法诉讼等，预估可回收金额增加。

四是大宗商品存货：

2019年，申万宏源转回存货商品跌价准备3842.37万元，主要是该公司期末持有存货商品价值回升。

计提减少净利6.45亿，营多利少

申万宏源表示，上述计提资产减值准备8.6亿元，减少2019年净利润6.45亿元。

根据年报，2019年，申万宏源实现合并营业收入245.93亿元，较上年同比增长60.98%；归属于母公司股东的净利润57.35亿元，较上年同比增长37.86%。基本每股收益0.24元/股，较上年同比增长26.32%；加权平均净资产收益率7.41%，较上年同比增加1.22个百分点。

整体来说，申万宏源的净利润增速小于营收增速。

分业务线看，投资收入(以合并利润表中“投资收益+公允价值变动损益-对联营及合营企业的投资收益)和投行手续费净收入增幅明显，分别同比增长了45.94%和32.68%；经纪业务手续费净收入同比增长16.39%，资产管理及基金管理业务手续费净收入同比增长7.59%。

年报中解释投行业务收入增幅较大的原因：2019年共完成股权融资项目13个(IPO3个、再融资项目10个)，融资金额138.79亿元，其中，公司保荐并承销的“安集科技”为科创板首批发行上市企业；完成并购及重大资产重组过会6家，行业排名第5，较去年提升13位。场外业务方面，一级市场推荐挂牌项目7个，定向增发项目40家次，累计推荐挂牌数量、定向发行家次、持续督导企业家数排名行业第一。