周四机构一致看好的十大金股

第9页:航天电子(600879)：宇航电子产品龙头 低轨卫星通信最直接的受益标的

第1页:晶澳科技(002459)首次覆盖报告：垂直一体化光伏龙头 私有化回A开启新征程

第2页:上海家化(600315)：营销投入拖累短期业绩 期待线上及新品发力

第3页:通富微电(002156)公司动态点评：新规定增扩产 代工与封测协同扩产有望开启半...

第4页:隆基股份(601012)：拟收购海外制造资产 光伏龙头国际化加速

第5页:重庆啤酒(600132)：西南啤酒龙头 嘉士伯赋能 未来持续受益高端化

第6页:用友网络(600588)：国际大厂案例落地 验证云时代弯道超车

第7页:小熊电器(002959)：新品上市+拓展渠道 Q4超预期

第8页:三全食品(002216)：改革带来高弹性 双轮驱动景气看长

第9页:航天电子(600879)：宇航电子产品龙头 低轨卫星通信最直接的受益标的

第10页:华胜天成(600410)：牵手百度 打造防控大数据平台

航天电子(600879)：宇航电子产品龙头 低轨卫星通信最直接的受益标的

类别：公司机构：东北证券股份有限公司研究员：陈鼎如/刘中玉日期：2020-02-25

国内宇航级电子产品的核心供应商，专业能力覆盖从元器件到系统级全部产品层级。公司大股东航天九院是航天科技集团旗下电子专业大型科研生产联合体，公司是航天九院控股的唯一上市公司，致力于惯性导航、遥测遥控、航天计算机及软件、微电子、机电组件的研发、生产和销售，产品覆盖从元器件、单机、分系统到系统级产品全部层级，技术和产品在国内具有绝对领先优势。公司宇航电子产品在火箭、卫星等领域保持较高配套比例，营收占比超过60%，占军品收入95%以上，贡献了近90%的毛利，是公司最主要的利润来源。

低轨卫星通信系统大规模组网在即，宇航电子产品需求将大幅增加。低轨卫星通信是继卫星导航之后，大国在空间信息系统领域的争夺的焦点。目前国内军工集团和民营企业提出的各类低轨通信星座建设计划共涉及近5000颗卫星，其中航天科工“虹云”、航天科技“鸿雁”、中国电科天地一体化信息网络、银河航天5G通信星座的均已完成卫星的在轨技术验证，在国外Spacex.OneWeb公司的低轨星座已进入密集组网阶段。2019年我国一共开展了34颗火箭和57颗卫星的发射任务，低轨卫星通信系统大规模的组网，将带动运载火箭和卫星研制相关的宇航级电子产品的需求，公司作为国内宇航电子产品的核心供应商，将直接受益于下游需求的大幅增加。

大股东具有先天改革基因，未来核心资产注入预期强烈。大股东成立之初就被赋予体制机制改革创新的重任，是航天科技集团专业重组、母子公司建设、事业单位改制的排头兵，2015年其资产证券化率已达到67%，未来有望在集团内率先实现整体上市。大股东及其旗下4家研究所已被纳入科研院所转制改革试点，公司作为其旗下唯一控股的上市平台，将充分受益于未来优质研究所资产的注入。

盈利预测与投资建议：公司业绩将直接受益于低轨卫星通信产业发展带来的需求提升，上调公司的业绩预测数据，并上调6个月目标价至9.19元。i2019-2021年营收为148.74/186.32/246.16亿元，归母净利润为5.01/6.38/8.14亿元，BPS为0.18/0.23/0.30元，当前股价对应PE为39/30/24倍，维持“买入”评级。

风险提示：航天产品订单不及预期；资产证券化进程不及预期